【07:11 吉祥航空(603885)2021年報點評：21年虧損小幅擴大至5億 單位成本持續優化 靜待行業復蘇周期下公司業績彈性】
4月21日給予吉祥航空(603885)推薦評級。
投資建議：1）盈利預測：a）基于前篇研究報告后，行業發生重要變化，其一航油價格大幅上行，作為航空公司第一大成本項，在供需尚不足以支撐價格傳導的情況下，燃油附加費只能覆蓋一部分新增成本；其二國內疫情的擴散以及其他因素超出此前預期，對出行產生了制約。22Q1 公司ASK、RPK 同比分別下降12.3%、20.7%；較19 年分別下降21.4%、38.8%；客座率66.3%，同比-7%，較19 年-19%。故該機構調整22 年盈利預測至預計虧損4.6 億（原預測為盈利11.8 億）。b）該機構認為22 年影響因子并不改變23 年航空業供給趨緊的判斷，測算19-23 年全行業機隊增速為12%-22%，屬于極低增速，維持23 年起行業有望實現供需缺口，公司有望實現彈性。該機構預計23 年實現盈利17.4億（原預測為20.4 億），并引入24 年22 億的盈利預測，對應23-24 年EPS 分別為0.88 及1.12 元，對應PE 分別為17 及13 倍。2）投資建議：維持此前估值方式，即依據民營航空成長屬性，基于23 年趨于正常假設下，給予23 年20倍PE，對應一年期目標價17.7 元，預期較當前空間23%，強調“推薦”評級。
風險提示：疫情影響的不確定性；油價大幅上升或對利潤產生較大不利影響。
該股最近6個月獲得機構11次買入評級、3次推薦評級、3次增持評級、1次跑贏行業評級、1次跑贏行業評評級、1次強烈推薦-A評級。
