東風汽車欲止損退出 韓國起亞在華合資公司持股比例或提升至75%.

在中國市場已經營近20年的東風悅達起亞，迎來的不是“20周年慶典”，而是坊間流傳的“東風退股”傳聞。近日有消息稱，東風公司最快將于11月份在產權交易所掛牌轉讓其所持東風悅達起亞25%的股份。

資料顯示，東風悅達起亞是由東風汽車公司(以下簡稱“東風公司”)、江蘇悅達投資股份有限公司(江蘇悅達)、韓國起亞自動車株式會社(以下簡稱“韓國起亞”)于2002年共同組建的一家中外合資轎車制造企業。從成立伊始，三方的股權結構一直為：韓國起亞持股50%，其他兩家公司各持股25%。

“東風公司退出東風悅達起亞已成定局，只是具體細節還未最后敲定。東風公司所持25%的股份，預計先由江蘇悅達接盤，之后再轉讓給韓國起亞，由此后者在華合資公司所占股本比例(以下簡稱“股比”)或提升至75%。”《證券日報》記者從接近東風公司人士處獲悉，此前江蘇悅達、韓國起亞兩方曾多次要求東風公司方面增資，但東風公司不愿意繼續加大投入。而在合資股比放開的背景下，東風公司萌生退意正應了韓國起亞意圖掌握更多主動權的心思，因此雙方很快達成共識。

東風公司只想止損

韓國起亞看重主導權

2002年3月29日，東風公司與江蘇悅達、韓國起亞共同組建25：25：50股本比例的合資公司東風悅達起亞汽車有限公司。這是東風公司繼神龍公司之后的第二個合資公司，韓國起亞則通過合資方式獲得在中國生產轎車的資格。

在此后的歲月里，中外合資的汽車公司如雨后春筍般出現。東風公司相繼成立了東風本田與東風日產；韓國現代則擁有了北京現代。

2015年12月14日，竺延風曾明確提出東風公司對東風悅達起亞的定位：要利，在利的基礎上要量。東風公司如此定位也是無奈之舉，畢竟自己只是小股東，只是參與經營，管理的領域僅局限在生產和內部流程管控上，對真正的產品規劃、產品開發、采購體系并沒有介入。既然定位為“要利”，面對東風悅達起亞近幾年的虧損慘狀，東風公司顯然不想繼續陪跑下去。于是，在中外合資車企股比放開(2022年)的前夜，東風公司選擇了主動退出。

對于東風公司的退股，東風悅達起亞的利益相關方給予了積極回應。一位東風悅達起亞人士向《證券日報》記者透露，企業員工、經銷商、銀行等對企業重組都很期待，認為這將有助于起亞品牌在華發展減少內耗，迎來新的發展契機。

“韓國起亞若能絕對控股，可以加快品牌決策與新產品導入，也會為渠道增加更多投入。”一位東風悅達起亞的經銷商如是表示。

上述接近東風公司的消息人士表示，近年來東風悅達起亞市場表現低迷，與東風公司的經營戰略不甚相符。東風公司退股意圖很明顯，就是為了及時止損，加上東風公司自己也在傾力布局電動化，從東風悅達起亞退股后，可集中精力和資金投入自身新業務，對東風公司的未來發展來說，不失為一個正確選擇。

此外，東風公司自身也存在“剝離不良資產”的需求。數據顯示，東風公司整體銷量在2016年為428萬輛，但2020年銷量已降至287萬輛，4年間銷量下滑近三分之一。在此期間，東風公司與法國雷諾、標致雪鐵龍(今年初已與菲亞特克萊斯勒汽車公司合并為Stellantis集團)、中國臺灣裕隆集團的合資公司均陷入經營困境，以至于東風雷諾解散，東風裕隆納智捷退出市場，神龍公司仍在恢復元氣中。

乘用車企股比將放開

合資車企面臨雙向選擇

記者注意到，東風悅達起亞在中國市場征戰的前幾年非常爭氣。彼時，東風悅達起亞憑借千里馬轎車在“老三樣”和風神藍鳥、賽歐等強手鼎立的乘用車市場撬開一條縫隙，2002年銷量達27000輛，實現利潤5000萬元；2003年穩居經濟型轎車市場第三；2004年至2005年月銷量連續數月超7000輛，黑馬形象日趨豐滿；2014年，東風悅達起亞銷量達到64.6萬輛，在全國車企中排名第八；2015年，銷量一度顯現頹勢；但通過銷售端的努力，2016年銷量達到65萬輛的巔峰。

隨后，伴隨韓系車在華衰落，東風悅達起亞銷量逐年下滑。據江蘇悅達發布的2020年財報顯示，其持有25%股本比例的東風悅達起亞在2020年實現的歸屬于上市公司凈利潤為-11.88億元，同比虧損增加8.63億元。

隨著2022年中國乘用車企股比放開政策的實施時限臨近，此前已有合資企業出現股比變動，如華晨寶馬的外資股東寶馬計劃將股比提升至75%。

有分析人士認為，國內大多數合資車企只有兩個股東，且兩股東持股比例相等。東風悅達起亞的三方股權結構，在公司發展遇到困難時，容易導致各股東之間難以協調矛盾。

“過去幾年，韓國派駐過來的管理層頻繁變動，沒有人專注于東風悅達起亞的長遠發展，導致合資公司失去了長期戰略定力。”據知情人士透露，從今年6月份開始，北京現代與東風悅達起亞的品牌傳播權已被收歸各自的韓國總部。

國內自主品牌車企的強勢崛起，是韓系車公認的勁敵。因此，韓國起亞盡管會提高在華業務的權重，盡可能拿到合資公司的控制權，但能否讓合資公司就此騰飛，目前前景仍不明朗。

但據記者觀察，韓國起亞的戰略意圖似乎并不簡單，意欲在外資股比擴大的背景下，把悅達起亞納入全球戰略體系，強化起亞品牌的在華競爭力。今年以來，公司動作頻頻，于年初在全球發布新CI，并將“起亞汽車”更名為“起亞公司”；同時，公司還加大推進新能源和氫能源戰略，新能源戰略車型EV6投入中國市場也已提上日程。