最近，北向資金的“風向標”作用靈還是不靈，引發了投資者的眾多討論。還有不少投資者表示，前一段流出多，是外資在看空中國A股。

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這么說有依據嗎？揭開北向資金的“神秘面紗”，有這樣幾個問題，需要你先弄清楚。

北向資金是什么？在A股到底有多大規模？

北向資金，是外資進入我國A股資金的一種方法，簡單來說，就是從香港往北買入深市跟滬市的股票交易資金，也被稱為“滬深股通”，是內地和香港之間資本市場互聯互通的方式之一。

那北向資金在A股市場的占比到底有多少？用這樣一組數據能夠更直觀說明：

最新數據顯示，北向資金持有的境內人民幣股票資產約為2.23萬億元，占A股流通市值的比例約為3.2%。而相比之下，公募基金持有A股股票市值6.20萬億元，占A股流通市值的比例約為8.9%。

從數據上看，北向資金的資金規模，在A股的市值中，占比有限。對A股的影響程度，甚至要排在我們自己的公募基金之后。

外資進入A股，只能通過北向資金這個渠道嗎？

那些說北向資金是外資的風向標觀點，主要是認為外資是通過北向資金的渠道，進入A股市場。但是，事實上，除了北向資金，QFII和RQFII也是外資近年來在不斷加碼的方式。

QFII和RQFII，也就是我們經常聽到的，合格境外機構投資者以及人民幣合格境外機構投資者。這種方式，是在資本項目尚未完全開放的時候，實現資本市場穩步引入外資的方式。事實上，一些機構投資者在獲批相關資質之后，就會將北向資金投資的資產，轉移到QFII和RQFII當中。

不僅是資本市場制度逐步建立并完善，近年來，隨著我國資本市場對外開放程度不斷提高，外資申請并獲批QFII、RQFII的步伐一直在加快，有這樣一組數據就能說明這個變化：2020-2022年，平均每年有87家機構獲批，2023年上半年，有40家機構獲批，而相比之下，2010-2020年，這十年間，平均每年的獲批是42家。相當于過去3年進入中國的外資投資機構數目，較此前十年翻了一番。

這就相當于，通過兩條水管給水池注水，我們只關注到了其中的一條水管，而另一條我們沒關注的水管，還在不斷加大。那么，我們就不能只通過一條水管的水量變化來判斷整體走勢。

北向資金，能代表外資多空情緒嗎？

如果用一個簡單的詞形容，那就是不能！

確切地說，北向資金不能全面代表外資多空情緒，準確性不足。

我們通常把北向資金看做一個整體。但是，事實上，這部分資金也是由數以萬計的賬戶組成。具體到每個賬戶如何投資，還是要看投資者自己對股票市場的判斷，因此這個判斷也是因人而異。所以，北向資金每天顯示的資金流入流出情況，也不能說就完全代表外資的一致看法。

此外，北向資金的構成十分復雜，無法從資金流動數據推斷出，具體哪類投資者在買還是賣。北向資金賬戶中，既有長線配置型和短線交易型資金，也有主動管理型及被動跟蹤型資金。僅僅從匯總后的資金流動數據中并無法推斷出每一類投資者的交易方向。

所以，只是通過一個簡單的北向資金的流入流出數據，是不能正確判斷外資對A股的情緒的，甚至過分強調北向資金的作用，也可能會給投資帶來一定的誤導甚至誤判。

普通投資者應該如何正確看待北向資金數據變化？

北向資金每天的數據披露，是資本市場信息披露制度的一部分。之所以北向資金的數據受到廣泛關注，主要是由于北向交易的信息披露具有頻率高、范圍廣的特點，遠超A股其他資金類型。在頻率上，北向交易盤中、盤后均有實時披露，行情商在盤中主動推送資金流向信息。在范圍上，北向交易披露成交個股、成交額量、日末持倉數量等。

但是從目前的情況看，北向資金的占比有限。作為投資者，不要過分倚重對某一單一指標的看重。

證監會此前也曾表示，一系列綜合施策的效果正在逐步顯現，未來還將繼續推出務實、管用的政策舉措，切實維護資本市場穩定健康發展。

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