近年來，隨著下游新能源汽車、儲能、3C數碼等領域打開市場，鋰電銅箔出貨量大增，傳統電解銅箔廠商和轉型廠商均有參與此賽道。寶明科技也是其中一員，其由LED生產商轉向投資復合銅箔，投資60億元建設鋰電池復合銅箔生產基地。借此概念，公司股價在一年半的時間里，從10元左右飆漲至65元附近，漲幅超5倍。然而，公司卻始終對復合銅箔生產情況含糊其辭。這一年半的時間里該項業務僅實現幾十萬元的營收，這里面到底隱藏了什么秘密？

豪賭復合銅箔

【資料圖】

股價借此攀升

寶明科技于2020年8月上市，本來是一家從事LED/CCF背光源及觸摸屏研發、生產和銷售的公司。上市后，公司當年凈利潤從2019年的1.44億元大幅下降至3089萬元，2021年和2022年分別虧損3.54億元和2.23億元，業績不佳導致股價低迷，公司總市值也在二三十億元附近徘徊。

隨后公司開始轉型生產鋰電池復合銅箔。去年7月6日，公司公告稱，將投資60億元于贛州建設鋰電池復合銅箔生產基地，資金來源為公司自籌。消息一出，寶明科技股價坐上火箭，連拉4個漲停，之后一路高走至去年11月底的高點71.71元，不到5個月時間，股價漲幅超過530%。

今年1月16日，公司又宣布擬在馬鞍山市投資建設寶明科技復合銅箔生產基地，計劃總投資62億元。但市場并未買賬，第二日股價以跌停收盤，之后3個月股價慢慢回落至4月下旬30元附近。5月以來公司股價又展開一波反彈，截至10月17日收盤，公司股價為65.5元，總市值120.7億元。

設備來源成謎

項目進展保密

在寶明科技公告進軍復合銅箔前后，相關上市公司也擠進該賽道。多數公司都會公告采購設備來源與項目進展。如英聯股份公告已完成3條復合銅箔產線并投產，且明確公告與愛發科簽訂10條復合鋁箔產線；諾德股份公告復合集流體產線已正式投產，且明確公告采購洪田科技的磁控濺射鍍膜機。

投資者也密切關注寶明科技的投產情況，不過公司多次回避該問題。記者在公司年報和中報中也未找到詳細答案。投資者多次詢問：“生產鋰電池復合銅箔設備采購情況？”公司回答：“公司鋰電池復合銅箔生產設備有穩定的供應渠道。”公司一直未正面回應設備采購來源。

寶明科技近期表示一期項目已建設完成，具備1.5億平方米的產能，但對產業上下游、產線數量以及設備采購情況均是三緘其口。記者致電寶明科技證券部，相關人士告訴記者，這種屬于公司自愿披露的公告，采購信息是公司的核心機密，公司不方便公告。

從項目進展來看，寶明科技2021年9月投資設立贛州寶明新材料公司，至2022年報披露復合銅箔項目轉入資產金額僅為1281萬元，進展明顯緩慢。

投資效果不佳

資產負債率攀升

2022年年報顯示，寶明科技鋰電復合銅箔收入10.98萬元，2023年半年報中該項業務收入1.73萬元，一年多的時間共實現12.71萬元的銷售收入。60億元大規模投資建設鋰電池復合銅箔項目，投后收益如此懸殊，是何原因？公司相關人士對此不予置評。

根據寶明科技公告，上市公司包括但不限于向浙銀租賃簽署保證合同，金額達5600萬元；向廈門國貿創程融資租賃簽署了2000萬元保證合同；向贛州發展簽署了4000萬元保證合同等，此外還向政府、銀行或非銀機構進行融資。

寶明科技資產負債率幾乎逐季攀升。數據顯示，2022年中至2023年中各個報告期內的資產負債率分別為47.02%、46.3%、54.71%、68.6%、62.79%。

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