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【13:57 金徽酒(603919)：收入好于預期 結構升級提速】
10月17日給予金徽酒(603919)強烈推薦評級。
投資建議：省內外戰略布局清晰，升級換擋提速，全年收入目標實現可期，維持“強烈推薦”評級。省內深耕成效顯著和省外市場持續開拓，目前渠道庫 存良性，展望Q4 收入端有望保持快速增長，相較省內競品，金徽更有系統化運營與營銷轉型能力，全年收入目標實現可期。公司仍將圍繞核心省內市場，加大柔和系列產品資源傾斜和投入力度，并保持對金徽18 年、28 年年份系列的持續推廣。省外市場，陜西市場通過能量系列和金獎金徽持續導入，寧夏、內蒙、青海保持較好的市場開拓速度，在規模端有望快速突破。該機構預計23-25年公司收入25.3 億/31.3 億/37.6 億，同比增長26%、+24%、+20%，歸母利潤分別為3.8 億/5.1 億/7.0 億，同比+34%/+36%/+37%，給予24 年35X PE，目標價35.35 元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：需求恢復不及預期，省內競爭加劇，省外市場推廣不及預期
該股最近6個月獲得機構14次買入評級、9次增持評級、4次“買入”投資評級、2次強烈推薦評級。
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