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觀點：八月PMI繼續回升，制造業景氣水平持續改善。逆周期調節下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續釋放，經濟復蘇有望加速。多個周期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當前戰略配置機會凸顯。短期看，政策持續呵護，基本面不斷改善，多個周期底部之際，十月以及四季度市場向好的基礎在加強。隨著市場情緒和信心的小幅提升，市場向好的趨勢也在不斷提振。不過，國慶節后需重點留意宏觀數據能否繼續向好保持的同時，應重點留意地產行業數據的變化，這既是經濟回升的重要看點，也是節后A股市場能否表現的關鍵。

A股節前縮量回升

雖然昨日市場沖高回落，但是今日還是相對強勢的迎來高開。開盤之后，滬深兩市小幅回落，盤中金融以及消費等板塊走低下，指數一度跳水翻綠。不過，此后指數重新上行，午盤前再度翻紅。午后，市場震蕩回升，多板塊一度表現，但力度不濟，指數上行空間受限，于昨日收盤上方窄幅震蕩。全天，市場如預期的縮量震蕩，延續節前的基本表現規律。板塊方面，電子板塊領漲，國防軍工、通信、汽車以及紡織服飾等走強，而美容護理領跌下，農林牧漁、食品飲料、非銀金融以及醫藥生物等走低。

國慶節前后的確定和不確定性今日是國慶節前的最后一個交易日，按照歷史的規律，節前三個交易整體流動性收緊，而且成交量萎縮。這次也無例外，雖然相比如此前年內最低成交有所釋放，但本周以來的成交整體萎縮，充分體現出節前交投情緒的回落。

回顧歷史國慶節前后的行情，市場多數以漲跌統計居多。不過，雖然整體上漲概率較大，但也不能完全確定此次國慶節后市場一定上漲，畢竟過去多數時間，節后首日還有下跌的。但是，回顧歷史，國慶節前因為鎖定收益提前離場以及海外市場擔憂等，整體成交低迷，但節后市場成交普遍回升，相對確定性高。而成交的回升和活躍，也有利于市場的表現。

此次國慶節后市場的關鍵因素回到此次國慶節，節前主要看情緒，而節后重點需要留意數據。首先，此輪經濟影響最大的房地產市場方面，九月以來銷售數據在好轉，而國慶期間以及節后的數據尤為重要，無論是對于房地產還是經濟，或許都是階段重要的影響。數據向好，整體提振和持續性可期，而數據如果不濟，市場整體或仍有拖累；此外，企業盈利。隨著經濟恢復基礎的加強，企業盈利逐步見底，節后以及四季度能否確認見底，對于市場的提振是不言而喻的。

看好十月以及四季度的結構性行情整體上，看好即將到來的十月行情以及四季度市場表現，尤其是政策持續呵護以及基本面逐步穩固之際，市場也有望逐步迎來情緒和信心的回升。不過，需要留意的是，目前基本面整體還不強，企業盈利也沒有迎來確定的底部，疊加海外市場階段的干擾，十月整體結構性行情依舊。對于投資者來說，節前低吸進場的，可持股觀望，在此前波段見底信號疊加之下，耐心等待節后可能的反彈行情。

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