今日，醫(yī)療美容板塊走高。截至收盤，昊海生科20CM漲停；奧園美谷10%漲停；貝泰妮漲9.28%，朗姿股份、華東醫(yī)藥、愛(ài)美客、華熙生物等跟漲。

隨著防疫政策調(diào)整優(yōu)化，疫后修復(fù)、消費(fèi)復(fù)蘇已是討論焦點(diǎn)之一。華安證券指出，線下人流將逐漸恢復(fù)，消費(fèi)基本面將迎來(lái)修復(fù)，醫(yī)美直接受益于線下人流復(fù)蘇。信達(dá)證券也提醒，當(dāng)前預(yù)期已逐步進(jìn)入醫(yī)美布局的右側(cè)時(shí)間點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，醫(yī)美板塊最多回調(diào)35%。縱覽券商報(bào)告，背后主要有三大因素：

【資料圖】

其一，疫情下的悲觀預(yù)期導(dǎo)致相關(guān)公司估值下探，有分析師認(rèn)為這是最為核心的回調(diào)原因；其二，龍頭如愛(ài)美客此前也下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期，雖有影響但韌性凸顯；其三，醫(yī)美行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)期，板塊估值調(diào)整。

從具體公司估值目前所處水平來(lái)說(shuō)，中泰證券今日?qǐng)?bào)告指出，愛(ài)美客、華熙生物等已處于歷史估值低位；朗姿股份、雍禾醫(yī)療估值也因業(yè)績(jī)下滑而有所波動(dòng)。

整體看來(lái)，券商報(bào)告多表示看好疫后醫(yī)美修復(fù)。醫(yī)美市場(chǎng)預(yù)期從悲觀走向樂(lè)觀；隨著第二增長(zhǎng)曲線驗(yàn)證，估值體系有望向更樂(lè)觀的高成長(zhǎng)性賽道演繹。

短期而言，醫(yī)美疫后修復(fù)確定性強(qiáng)、速度快。輕醫(yī)美項(xiàng)目多療程、高復(fù)購(gòu)、高粘性，且核心客戶面向收入穩(wěn)定的中高消費(fèi)人群，消費(fèi)力更有保障。

中長(zhǎng)期而言，分析師認(rèn)為，醫(yī)美有望迎來(lái)滲透率和消費(fèi)頻次的雙重提升。我國(guó)醫(yī)美滲透率眼下仍為個(gè)位數(shù)，在市場(chǎng)教育、消費(fèi)習(xí)慣、技術(shù)升級(jí)、消費(fèi)下沉等驅(qū)動(dòng)下有望保持高增。

此外，參考美國(guó)，華泰證券12月26日?qǐng)?bào)告數(shù)據(jù)顯示，其國(guó)內(nèi)旅行放開(kāi)后，個(gè)護(hù)服務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，2021年4月至今維持雙位數(shù)的同比增幅。截至今年10月，消費(fèi)金額、價(jià)格指數(shù)分別為疫情前同期的93%/116%。

具體可以關(guān)注哪些方向？分析師建議關(guān)注：

(1)產(chǎn)品：浙商證券認(rèn)為，明星產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性高，業(yè)績(jī)和估值修復(fù)先行；新品第二增長(zhǎng)曲線陸續(xù)驗(yàn)證，估值體系重回較高PEG，看好愛(ài)美客、華東醫(yī)藥、華熙生物。

值得一提的是，今年的針劑醫(yī)美產(chǎn)品中，肉毒、再生針劑(膠原刺激劑)并無(wú)獲批進(jìn)展，華泰證券預(yù)計(jì)2023-2024年將迎來(lái)上市潮，未來(lái)有前瞻完整矩陣的公司將顯著受益于審批突破。

(2)消費(fèi)終端困境反轉(zhuǎn)：疫情期間提升管理效率，疫后復(fù)蘇外延擴(kuò)店/擴(kuò)渠道等迎接觸底反彈。建議關(guān)注朗姿股份、雍禾醫(yī)療、固生堂、醫(yī)思健康、愛(ài)帝宮、時(shí)代天使。

(3)新賽道：建議關(guān)注新細(xì)分賽道龍頭，包括巨子生物、錦波生物。

關(guān)鍵詞： 朗姿股份 建議關(guān)注 華東醫(yī)藥