4月26日，游戲板塊多股大漲，龍頭完美世界強(qiáng)勢漲停、冰川網(wǎng)絡(luò)、三七互娛等紛紛走高。
催化方面，龍頭公司一季度業(yè)績亮眼，版號重啟發(fā)放，游戲行業(yè)已經(jīng)處于底部或許是重要影響因素。
龍頭公司一季度業(yè)績亮眼
4月25日，完美世界發(fā)布2021年度報告和22年一季報。公司2021年全年業(yè)績階段性承壓，但是在游戲流水遞延以及項(xiàng)目出售收益等因素的疊加下，第一季度迎來開門紅。公司2022一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.40億元，同比增長81%，其中游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤8.64億元，同比上升102%。
同日，三七互娛也披露了2022年一季報業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為7.4-7.7億元，同比增長533.71%-559.40%，延續(xù)良好的增長態(tài)勢。
版號重啟發(fā)放，游戲板塊有望迎戴維斯雙擊
4月11日，國家新聞出版署下發(fā)新一批共計(jì)45個國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號。安信證券表示，版號重啟發(fā)放，游戲板塊有望迎來戴維斯雙擊。
估值方面，當(dāng)前游戲板塊估值位于過去2-3年的低位水平，2021年8月游戲版號實(shí)質(zhì)性停發(fā)后一直處于估值壓制狀態(tài)，版號恢復(fù)后有望啟動首輪反彈，逐步修復(fù)板塊估值水平。
業(yè)績方面，版號恢復(fù)發(fā)放后，游戲公司新產(chǎn)品上線節(jié)奏將加快，游戲行業(yè)有望迎來新一輪的業(yè)績驅(qū)動。
國信證券也表示，短期來看，版號重啟有望降低政策不確定性、提振市場信心。中期來看，版號重啟有助于需求釋放，提升行業(yè)及上市公司業(yè)績增速。長期來看，游戲出海進(jìn)一步提升頭部公司成長天花板，元宇宙有望重塑產(chǎn)品形態(tài)與行業(yè)估值體系。
高質(zhì)量出海也是游戲投資主線
據(jù)中泰證券研報，目前國內(nèi)移動游戲出海加速且優(yōu)勢明顯。
據(jù)SensorTower統(tǒng)計(jì)，中國TOP30規(guī)模移動游戲公司流水總和占全球市場流水總和比例自2020一季度后逐季提升，截至最新2021三季度已經(jīng)達(dá)到32.8%。中泰證券預(yù)計(jì)到2024年，海外市場潛在的規(guī)模為當(dāng)前國內(nèi)游戲出海收入的4.5倍左右。
首創(chuàng)證券認(rèn)為，在流量緊缺和總量控制的大背景下，國內(nèi)游戲市場增長放緩，大規(guī)模、高質(zhì)量的國產(chǎn)游戲出海符合文化輸出的國家利益。同時相對平臺出海，游戲作為內(nèi)容產(chǎn)品也面臨更小的海外監(jiān)管風(fēng)險，高質(zhì)量出海仍是投資主線。
信達(dá)證券也指出，游戲行業(yè)已處于人口紅利后周期，供給側(cè)改革更加劇行業(yè)增速放緩，游戲出海成為行業(yè)主要增量。
游戲行業(yè)底部已現(xiàn)
信達(dá)證券指出，通過對游戲公司股價周期進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2018年版號停發(fā)行業(yè)增速底部剛好對應(yīng)行業(yè)估值底部，同時公司估值周期與產(chǎn)品流水周期有高度相關(guān)性，游戲行業(yè)底部已現(xiàn)，版號常態(tài)化后有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。
天風(fēng)證券認(rèn)為，游戲版號重啟，短期直接利好對于拿到版號的游戲公司項(xiàng)目上線，中期更有助于恢復(fù)行業(yè)信心及穩(wěn)定的增長預(yù)期，而長線來看，游戲作為元宇宙高相關(guān)性產(chǎn)業(yè)，VR、AR等對于產(chǎn)業(yè)空間再塑造具備想象空間。
浙商證券表示，綜合來看游戲行業(yè)面臨三重催化劑：1、版號重啟帶來銷售費(fèi)用率的下行周期，或達(dá)18個月；2、供給側(cè)出清帶來的研發(fā)費(fèi)用率下行周期，或達(dá)3年以上3、正在爆發(fā)的手游出海。
相關(guān)公司方面，國信證券表示可以關(guān)注三七互娛、吉比特、姚記科技，關(guān)注完美世界、世紀(jì)華通、愷英網(wǎng)絡(luò)等標(biāo)的。
