繼銀行互聯網貸款新規之后，萬億聯合貸款市場再迎來嚴監管。

11月2日，銀保監會和央行共同發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》(下稱網絡小貸新規)，其中備受關注的是，在單筆聯合貸款中，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%，以及網絡小貸注冊資本不低于10億元，跨省經營網絡小貸不低于50億元。

在聯合貸款市場中，多家科技巨頭憑借網絡小貸平臺，與商業銀行合作開展聯合貸款。但日后隨著對出資比例要求的提高以及準入門檻的要求，未來聯合貸款的市場擴張或將放緩腳步。

萬億規模的市場格局是否面臨重塑?有研究聯合貸款業務的國有大行零售事業部負責人對經濟觀察報記者分析，未來規模難說，但預期會推動網絡小貸回歸傳統均線。

中信建投證券銀行業首席楊榮則認為，重資本模式下加重了互聯網小貸公司的資本金占用，不利于業務擴張。因此，新規可能加速互聯網小貸公司轉型助貸業務，為消費金融公司、銀行等金融機構騰出小額信貸業務的市場空間。

“這樣體現了未來金融監管的原則，只要做的是貸款類業務，就要有相應的資本金做保障，并接受相應的監管。”中國銀行首席研究員對宗良對經濟觀察報表示，這也體現了監管和創新的關系，即使監管方向有些變化，也并非對這些業務“一棍子打死”。即使有歷史的問題，監管也在努力通過調整將其逐漸正規化，不管是之前對資管業務的監管，還是目前對貸款業務的監管。

1.43萬億市場的潛在風險

10月中旬，中國人民銀行調查統計司司長阮健弘透露，截至今年6月底，僅商業銀行發放的線上聯合消費貸款的余額約1.43萬億元。

從螞蟻集團的招股書來看，截至6月末，螞蟻微貸科技平臺促成的消費信貸余額約1.7萬億元，由金融機構進行放款或已實現的資產證券化的比例合計約為98%。

除了螞蟻集團的聯合貸款業務，另有平安普惠、百度、京東數科等聯合貸款產品也先后推出聯合貸款業務，同時持牌的互聯網銀行如網商銀行、騰訊旗下的微眾銀行、新網銀行也在從事相關業務。據不完全統計，與頭部科技平臺進行聯合貸款涉及數百家金融機構。

有西南地區城商行業務負責人以與美團的合作舉例，美團點評的平臺不僅有大量的年輕消費者，而且可以覆蓋商戶平臺、數據平臺和金融平臺，有大量的用戶和真實的交易數據。

上述城商業業務負責人表示，而傳統的商業銀行在貸款中，一般包括貸前調查、貸中審批、貸后管理等環節，高度依賴勞動力密集投入，短期內很難快速做大業務規模。在雙方合作的聯合貸款模式下，科技平臺為銀行帶來大量的優質年輕用戶，銀行提供放款資金，從中可以進行利潤分成。不管是年輕的團體還是消費數據，這都是此前城商行無法觸及到的客戶。

中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤也認為，互聯網聯合貸款的“鯰魚效應”促進商業銀行轉型。聯合貸款的本質是互聯網平臺向商業銀行開放場景和用戶，通過智能技術和數據分析能力提升銀行服務水平。在此合作過程中，鑒于數據對接和資金流轉，銀行會更多的接受和認可智能金融技術和模式，特別是大數據風控能力。通過聯合貸款和助貸，部分商業銀行可以改善其授信區域和行業單一的問題，改善其業務規模集中問題，改善其風險集中度和流動性問題。

對于貸款中的不良風險問題，有國有大行零售事業部負責人告訴經濟觀察報記者，一般來說有自擔風險、融資擔保和風險兜底三種模式。自擔風險模式下，銀行和平臺各自按照出資比例承擔貸款風險。還有一種模式是融資擔保，就是在聯合貸款中引入第三方融資擔保公司。還有一種是風險兜底，一般是平臺為銀行出資的部分進行兜底，但這種情況比較少。

上述城商行業務負責人認為，在上述城商行與美團模式中，不良的隱患較小。但是隨著規模的擴大，相應的風險也會暴露出來。“具體來看，有的金融機構作為全部出資人，但并不承擔信用風險，也未參與到貸款的風險管理環節中，這就容易造成金融機構的風控喪失，完全依靠外部服務機構而失去自身發展。同時，如果助貸或聯合貸款機構沒有能力或缺少應對機制來承擔累積的信用風險，最終很容易造成風險的集中爆發，資金無法收回，損害的將是金融機構的利益和整個金融體系的穩定。”尹振濤表示。

聯合貸款逐步規范

7月17日，銀保監會發布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》(下稱“《辦法》”)，明確商業銀行應當建立覆蓋各類合作機構的全行統一的準入機制，明確相應標準和程序，并實行名單制管理。商業銀行應當主要從經營情況、管理能力、風控水平、技術實力、服務質量、業務合規和機構聲譽等方面對合作機構進行準入前評估。

同時，《辦法》明確，在與合作機構共同出資發放貸款時，商業銀行應當按照自主風控的原則審慎開展業務，避免成為單純的資金提供方。《辦法》要求商業銀行建立健全內部管理制度，獨立進行風險評估和授信審批，按照適度分散的原則選擇合作機構，避免對合作機構的過度依賴;同時要求銀行將與合作機構共同出資發放貸款總額納入限額管理，并對單筆貸款出資比例實行區間管理。

有學者認為，這既意味著互聯網聯合貸款得到了監管機構的認可，也是完善互聯網貸款監管制度的重要舉措。

在此之后不久，央行對聯合消費貸款情況進行了摸底。在7月底，多家銀行收到了來自央行的《關于開展線上聯合消費貸款調查的緊急通知》?！锻ㄖ贩Q，為掌握金融機構個人消費貸款業務創新情況，決定開展線上聯合消費貸款調查。

銀行需填寫月末線上聯合消費貸款余額、當月發放全部個人消費貸款(不含個人信用卡透支)加權平均利率、當月發放線上聯合消費貸款加權平均利率，以及月末線上聯合消費貸款余額不良率、月末全部個人消費貸款余額(含個人信用卡透支)不良率等數據。

值得注意的是，《通知》將螞蟻花唄和螞蟻借唄的合作情況進行單獨區分。有銀行業人士認為，這或與花唄與借唄在整體中占比較大有關。

從監管人士的官方表態來看，下半年對聯合貸款加強監管的信號逐漸明朗。央行副行長范一飛在9月末舉行的中國支付清算論壇上表示，將建立商業銀行、互聯網聯合貸款專項統計制度，將該類業務納入商業銀行宏觀審慎評估，同時將規范互聯網貸款資金流和信息流。

興業證券金融團隊分析認為，監管表態加強對于此類貸款的監管，納入商業銀行宏觀審慎評估框架，將促使銀行加強對于此類貸款的風險識別和審查，以及盲目追求在此類貸款上的規模和收益，避免行業風險逐步累積，長期來看有利于聯合類貸款的良性發展。

隨著11月2日《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》的面世，不僅將重塑互聯網小貸公司市場格局，也對聯合貸款的業務產生重要影響。

中信建投銀行業首席分析師楊榮在近日的研報中指出，在聯合貸款中，互聯網小貸公司使用自有資金放貸的比例較低，頭部互聯網金融公司自有資金放貸比例約在1%，放貸資金主要是通過對外融資的方式。

“原有聯合貸款比例不設限制，而暫行辦法要求不得低于30%，并且在原有的聯合貸款的重資本模式下，互聯網小貸公司需要提交5-10%的擔保金進行兜底擔保，重資本模式下加重了互聯網小貸公司的資本金占用，不利于業務擴張。”楊榮稱。

告別規模擴張

上述國有大行零售事業部負責人告訴記者，其也曾在2019年底對商業銀行參與聯合貸款的規模進行過測算，預計當時規模已經過萬億元。一直以來，行業人士對于聯合貸款中商業銀行的角色有諸多的擔憂，除了對銀行能否實現獨立風控、自主審批的能力外，尤其是未來是不是可能衍生新的影子銀行風險應當受到監管的關注。“預期會推動網絡小貸回歸傳統均線，新規會促進小貸市場更長期均衡發展，避免過度授信、過度負債陷阱，從而穩定家庭和個人杠杠率。”對于未來聯合貸款的規模，上述國有大行零售事業部負責人分析稱。

尹振濤認為，在充分認識到聯合貸款業務對小微融資、實體經濟的正面作用，另一方面，正視業務發展中存在的問題和風險，及時干預和管理，才能讓行業健康有序發展。

至于網絡小貸新規對市場的影響，楊榮分析認為，加快小額信貸業務回流消費金融、銀行等金融體系。新規可能使互聯網小貸公司加快轉型助貸業務的輕資本模式運營，提供純科技輸出?；ヂ摼W小貸新規對杠桿倍數的約束會給互聯網小貸企業帶來較大的資本金壓力。

楊榮認為，這對消費金融和銀行的零售市場是利好消息。“新規可能加速互聯網小貸公司轉型助貸業務，為消金、銀行等金融機構騰出小額信貸業務的市場空間。”

對于聯合貸款未來的監管方向，尹振濤建議，對聯合貸款實施行為監管，而非規模監管。聯合貸款的監管，對負面違法違規行為的監管意義，大于對簡單的規模管理。為控制風險，核心要監管兩點：第一，聯合貸款雙方，必須是獨立風控，風險自擔，避免出現風控真空地帶。第二，嚴禁平臺以任何形式兜底，也不允許沒有擔保資質的機構進行聯合放貸業務。(胡艷明)