消停一年多的“炒鞋”風再次卷土重來。這次，始作俑者瞄準了國貨李寧、安踏等品牌。

清明小長假期間，“國產鞋遭鞋販子炒作身價暴漲”沖上微博熱搜。據報道，很多爆款不是斷貨就是價格飆漲，以“李寧韋德之道4全明星銀白款”為例，在得物APP售價竟高達48889元。而該鞋參考發售價僅1499元，漲幅達31倍。

似乎一夜間，火線簽約流量明星肖戰的李寧成為足以媲美耐克、阿迪的香餑餑。到底產品的受歡迎度幾何，還是得靠公司業績來說話。李寧發布的最新2020年財報顯示，去年集團收入上升4.2%至144.57億元，凈利潤增長13.3%至16.98億元，49.1%的毛利率與2019年持平。

去年受國內疫情影響，李寧能取得營收凈利雙增長的成績，確實殊為難得。新華網通過對財報客觀再分析，對李寧的經營有著更直觀和全面的認識。

研發投入遜于營銷投入

財報中，李寧表示“為盡可能減少疫情對本集團目前及未來可能產生的壓力，本集團本年度重點關注了各項成本費用的控制。”所以公司多項開支被壓縮。

其中，李寧2020年度營銷費用(廣告及市場推廣開支)為12.8億元，較2019年度的13.27億元略有下滑，僅下滑3.54%。

而研發投入3.23億元，較2019年度的3.63億元下滑明顯，大幅下滑11.02%。

從收入比來看，2019年營銷費用占集團收入的9.6%，2020年度為8.9%;2019年研發投入占總收入(研發強度)的2.6%，2020年度則為2.2%。

對比可以看出，公司對營銷的投入要遠勝過對研發的投入。對于研發經費和研發強度兩個指標，李寧在2020年度均出現下滑。

而同期在港股上市的另外三家國產運動品牌，安踏、特步和361度，在研發投入上的重視程度可圈可點。

以公司市值最小的361度為例。雖然去年361度的營收出現同比下滑，但減收不勒研發，困境下的361度研發強度達到4.0%，比2019年的研發強度3.8%有所提高。

國內市場北強南弱

李寧作為一家立足國內市場的運動品牌，國際業務一直在公司營收中占據微小的比例，2020年為1.5%，業務收入依賴國內市場。

財報顯示，公司將國內業務劃分為北部市場、南部市場、華南部市場。

北部市場包括：北京、天津、山西、山東、河北、內蒙古、河南、黑龍江、吉林、遼寧、陜西、甘肅、寧夏、新疆及青海。

南部市場包括：云南、貴州、四川、江西、重慶、西藏、上海、浙江、江蘇、湖南、湖北及安徽。

1991年，李寧起步階段收獲了一筆最關鍵的投資，是當時李經緯掌舵健力寶提供的1600萬元。廣東李寧體育用品公司正式成立，獨立負責“李寧牌”運動服、運動鞋的經營。再者，李寧本人是廣西人，公司主要生產基地在廣西。于是華南部市場涵蓋了廣東、廣西、福建、海南及澳門。

財報顯示，北部市場2020年收入75.9億元，同比增長10.2%，占總收入的52.6%，2019年為68.9億元，占比49.7%;南部市場2020年收入48.5億元，同比減少2.2%，占總收入比33.5%，2019年為49.5億元，占比35.7%;華南部市場2020年收入18億元，同比增長2.3%，占總收入比為12.4%，2019年為17.6億元，占比12.7%。

綜合來看，李寧2020年能取得營收增長，主要依靠北部市場的強力拉動，南部市場不僅沒有取得正增長，還和華南部市場一起拖了后腿。

從國內市場角度來看，整個南方市場的GDP和人均收入都要高于北部市場。2020年萬億GDP城市達到23個，地理上屬于北方市場的只有6個城市，剩下的17個城市都屬于南方市場。

綜上來看，李寧在北方受歡迎度較高，而在經濟實力和消費能力更強的南方，表現則沒那么突出。

壓開支，也壓員工成本

克服疫情帶來的種種不利因素，完成超預期業績，對于李寧而言，這需要管理團隊和員工們上下齊心協力。

如何實現對員工的激勵，關鍵還是薪資薪酬。

雖然從李寧財報上看不出具體的薪酬待遇，但透過員工成本這一項能大致了解相關情況。

財報顯示，截止2020年12月31日，李寧有雇員3625名(2019年12月31日：3783名)，員工成本開支為13.11億元，占收入比為9.1%;而2019年員工成本開支為15.19億元，同比減少13.69%，占收入比為10.9%。

按此計算，2020年李寧公司員工人均成本36.16萬元，相較2019年的40.15萬元，下滑接近10%。也就是說，對應的員工薪酬也不同程度地出現下滑。

而知名體育品牌安踏的財報顯示，2019年員工成本為39.7億元，2020年則大幅提升為44.4億元，增幅達11.83%。

另外兩家體育品牌特步和361度，其員工成本占收入比也均有不同程度提高，并未受疫情這一客觀因素而壓減員工成本。(記者 丁峰)