2020年中國券商第一例并購已拉開序幕。20日，國聯證券、國金證券雙雙發布停牌公告稱，作為國金證券控股股東的長沙涌金已與國聯證券簽署股份轉讓意向性協議，國聯證券將向國金證券全體股東以發行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。
資本市場的兼并重組并不罕見，券商合并的消息也時有耳聞。此前有傳聞中信證券和中信建投將合并，第一創業和首創證券擬合并，與前兩對券商紛紛辟謠不同的是，國聯證券和國金證券均發布公告官宣證實合并，而此次“牽手”也頗有看點。
其一是“蛇吞象”的合并交易。一方面，國聯證券市值規模與國金證券有不小差距。今年的半年報數據顯示，國聯證券總資產為369.32億元(人民幣，下同)，國金證券總資產為653.58億元，兩者差額為284.26億元。另一方面，從業績上看，國金證券也略勝一籌。數據顯示，國聯證券報告期內實現營收8.22億元，凈利潤3.21億元，國金證券同期實現營收28.96億元，凈利潤10.02億元。
其二是不同“體制”的融合。據悉，國聯證券是一家國資券商，第一大股東是無錫市國聯發展(集團)有限公司，實際控制人是無錫市國資委;國金證券是一家民營券商，控股股東為長沙涌金(集團)有限公司。國資券商和民營券商的合并難免存在體制、機制和文化等方面的差異，因此，二者未來如何實現更好地融合也引發關注。
川財證券首席經濟學家陳靂指出，此次兩家券商合并，應是出于做大做強的需要，通過合并快速進入第一梯隊并爭取頭部席位，同時也希望通過業務優勢互補，加強業務線和區域布局。據行業數據顯示，國金證券在投行業務上有突出成績，國聯證券則在經紀業務上有強勁表現，二者聯手實現業務“強強合并”，足以令市場產生無限想象。
此番合并后，國聯證券市值規模將近千億元，而目前49家A股券商概念股中，只有13家市值超1000億元。這意味著合并后的國聯證券市值規模有望打入券商第一行列。
除實現優勢互補外，中國官方提出的鼓勵市場化并購重組等舉措打造航母券商的大背景，也是此次二者“聯姻”重要的推動因素。
國金證券相關負責人稱，近年來中國證監會等主管部門一直倡導、鼓勵券商行業做大做強，利用包括混合所有制改革在內的多種形式增強各類券商主體創新、跨越式發展。國金證券、國聯證券的此次整合正是適應主管部門的發展要求，主動合作，共謀發展的創新舉動，必將引領行業發展新格局與新趨勢。
業內人士認為，未來券商的合并或是大勢所趨。在此背景下，龍頭券商優勢將愈加明顯，市場競爭結果也將驅動并購行為。未來，同一國資股東控制或影響的券商，或者同一區域內的券商，都有合并的可能。對于股權分散的券商而言，可能會投靠大平臺，而一些地方型的小券商，可能會進入龍頭的區域布局。(劉亮)
