在上市之際，王健林曾豪言：萬(wàn)達(dá)體育2020年創(chuàng)造10位數(shù)利潤(rùn)(10億)，而今卻距離這個(gè)目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。
11月18日晚間，登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)不足4個(gè)月的萬(wàn)達(dá)體育(WSG)披露2019年第三季財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)體育三季度總季度收入達(dá)2.67億美元，同比增長(zhǎng)8%。第三季度凈虧損3400萬(wàn)美元(約合人民幣2.39億元)，同比擴(kuò)大138%。
市場(chǎng)一片嘩然，財(cái)報(bào)披露后，萬(wàn)達(dá)體育的股價(jià)再度遭遇重挫。
11月18日晚間，美股開(kāi)盤(pán)，萬(wàn)達(dá)體育股價(jià)應(yīng)聲暴跌超14%，盤(pán)中最低觸及2.53美元/股，盤(pán)后報(bào)2.78美元/股，較發(fā)行價(jià)(8美元)已經(jīng)跌去65%，總市值蒸發(fā)超50億元人民幣。
“流血”上市，首日暴跌超36%
萬(wàn)達(dá)體育，一度被市場(chǎng)認(rèn)為是2019年眾多失敗的上市案例之一。
2019年7月26日，作為全球最大的體育賽事、媒體和營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)之一，萬(wàn)達(dá)體育(WSG)正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。
但，就在發(fā)行前夕，因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)情況冷淡，萬(wàn)達(dá)體育曾緊急將ADS(美國(guó)存托股票)發(fā)行的定價(jià)區(qū)間，由12-15美元下調(diào)至9-11美元，最終在上市當(dāng)日以8美元作為發(fā)行價(jià)，直接再下一個(gè)臺(tái)階。
最終，萬(wàn)達(dá)體育IPO完成募資僅1.9億美元，與此前預(yù)計(jì)的5.75億美元，縮水超66%。
然而，慘劇并未結(jié)束。盡管不斷下調(diào)發(fā)行價(jià)，萬(wàn)達(dá)體育上市第一日，仍然慘遭破發(fā)。
上市首日，其開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)6美元/股，直接較發(fā)行價(jià)下挫25%。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)，僅5.16美元，較發(fā)行價(jià)的跌幅超35.5%，收盤(pán)市值為7.3億美元(約合50.2億元人民幣)，總市值一天縮水了4.08億美元。
這意味著，首富王健林在一天內(nèi)就損失了“28個(gè)小目標(biāo)”。
自上市以來(lái)，萬(wàn)達(dá)體育的股價(jià)僅在8月有過(guò)小段反彈，此后一直呈現(xiàn)震蕩下跌之勢(shì)。截至11月18日美股盤(pán)后，報(bào)2.78美元/股，總市值僅剩3.80億美元。
有分析人士認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)體育股價(jià)較低的原因可以歸結(jié)于：公司治理、高債務(wù)、大連萬(wàn)達(dá)的高表決權(quán)、禁售期解禁等不利影響，以及沒(méi)有明確的可比公司對(duì)該公司進(jìn)行估值等。
王健林的“體育夢(mèng)”
值得一提的是，萬(wàn)達(dá)體育還是國(guó)務(wù)院“46號(hào)文件”頒布以來(lái)，第一家在美上市的中國(guó)體育公司。
盡管此前市場(chǎng)曾傳言，王健林曾考慮賣(mài)掉全部體育資產(chǎn)，但他卻僅用了4年多時(shí)間，便將萬(wàn)達(dá)體育推向了資本市場(chǎng)。
早在2015年，王健林主導(dǎo)了兩次海外并購(gòu)，構(gòu)成了萬(wàn)達(dá)體育如今的核心資產(chǎn)。
萬(wàn)達(dá)率先聯(lián)合倫敦私募股權(quán)基金B(yǎng)ridge Point以10.5億歐元，收購(gòu)全球最大體育媒體制作與轉(zhuǎn)播公司盈方62.8%的股權(quán)。
瑞士盈方是全球領(lǐng)先的體育營(yíng)銷(xiāo)公司和體育傳媒內(nèi)容制作公司，也是國(guó)際足聯(lián)、歐洲多國(guó)足協(xié)和俱樂(lè)部的合作方，旗下?lián)碛惺澜绫愂陋?dú)家銷(xiāo)售權(quán)。
萬(wàn)達(dá)緊接著再以6.5億歐元并購(gòu)總部在美國(guó)佛羅里達(dá)的世界鐵人公司，后者是世界上最大的鐵人三項(xiàng)賽事品牌擁有者和賽事運(yùn)營(yíng)方。
分析人士認(rèn)為，這兩家企業(yè)均是盈利的、現(xiàn)金生成能力強(qiáng)且具有成長(zhǎng)性的企業(yè)。
同時(shí)，萬(wàn)達(dá)將萬(wàn)達(dá)體育中國(guó)(WSC)從集團(tuán)相關(guān)部門(mén)剝離出來(lái)，并開(kāi)始舉辦自有IP賽事，包括中國(guó)杯國(guó)際足球錦標(biāo)賽等。
2018年，王健林將上述三家公司整合，正式在香港注冊(cè)成立萬(wàn)達(dá)體育。據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告顯示，2018年，萬(wàn)達(dá)體育是全球最大的體育賽事、媒體和營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)之一。
王健林曾對(duì)外闡釋過(guò)自己的體育產(chǎn)業(yè)邏輯：“萬(wàn)達(dá)的體育產(chǎn)業(yè)始于并購(gòu)，并購(gòu)幫助萬(wàn)達(dá)熟悉體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯，建立人脈關(guān)系，積累賽事組織經(jīng)驗(yàn)。”
岌岌可危的債務(wù)、100億商譽(yù)壓頂
而并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，在財(cái)報(bào)中顯露無(wú)疑。
據(jù)萬(wàn)達(dá)體育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)達(dá)體育存在商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值占比過(guò)高、負(fù)債率岌岌可危等問(wèn)題。
招股書(shū)顯示，2017年、2018年，萬(wàn)達(dá)體育的負(fù)債率均超過(guò)100%，2019年一季度負(fù)債率降至84%。
截至2019年3月31日，萬(wàn)達(dá)體育有息負(fù)債總額是10.029億歐元(11億美元)。
迫于債務(wù)壓力，2019年3月，萬(wàn)達(dá)體育和摩根士丹利亞洲、建設(shè)銀行(7.12 -0.97%,診股)達(dá)成一份4億美元無(wú)擔(dān)保定期貸款協(xié)議，期限為364天，年利率高達(dá)11.5%。
但相對(duì)于11億美元，這不過(guò)是九牛一毛。
因此，缺錢(qián)的萬(wàn)達(dá)體育，將目光投向了資本市場(chǎng)。但最終，其募資額遠(yuǎn)不如預(yù)期，1.9億美元的募資額，不足11億有息債的五分之一。
截至2019年三季度末，萬(wàn)達(dá)體育總負(fù)債為16.40億美元，盡管這一數(shù)字較一季度末的19.11億美元有所減少，但其資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)75%。
另外，值得注意的是，截止到2019年三季度末，萬(wàn)達(dá)體育的商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值高達(dá)103億元人民幣，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)60.7%。
如此高額的商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)，一旦遭遇減值，無(wú)疑將對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
在三季報(bào)發(fā)布會(huì)議上，萬(wàn)達(dá)體育CFO表示：“萬(wàn)達(dá)體育的重點(diǎn)仍然是減少債務(wù)，改善債務(wù)，提高集團(tuán)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)，并充分利用萬(wàn)達(dá)體育的輕資產(chǎn)模型和強(qiáng)大的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力。”
王健林曾豪言：2020年賺10個(gè)億!
作為一個(gè)全球性的多功能平臺(tái)，萬(wàn)達(dá)體育依托于廣泛的全球、地區(qū)、國(guó)家體育生產(chǎn)價(jià)值鏈，致力于在其中挖掘利潤(rùn)。
目前，萬(wàn)達(dá)體育的收入主要來(lái)自活動(dòng)運(yùn)營(yíng)、媒體制作分發(fā)、贊助、營(yíng)銷(xiāo)和提供數(shù)字解決方案等項(xiàng)目。
從具體項(xiàng)目來(lái)看，萬(wàn)達(dá)體育是一流的鐵人三項(xiàng)、山地自行車(chē)、以及跑步活動(dòng)的提供商，對(duì)于群眾參與性質(zhì)的體育活動(dòng)也較為成熟。
簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)說(shuō)，其主營(yíng)收入主要來(lái)自觀賞性賽事的轉(zhuǎn)播和發(fā)行。以2018年為例，賽事的轉(zhuǎn)播與發(fā)行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了當(dāng)期近一半的收入。
從地域方面來(lái)看，萬(wàn)達(dá)體育在大洋洲、美洲、亞洲、歐洲等主要地區(qū)都有不錯(cuò)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，這也意味著，其主要營(yíng)收來(lái)自海外，其中最大的市場(chǎng)為歐洲，對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)率高達(dá)65%。
2016年至2018年，萬(wàn)達(dá)體育分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.24億美元、11.40億美元、12.91億美元;凈利潤(rùn)分別為-0.31億美元、0.92億美元、0.59億美元。
今年8月初，國(guó)泰君安(16.71 -1.47%,診股)首次覆蓋了萬(wàn)達(dá)體育，并給出了增持評(píng)級(jí)。國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)體育參與和消費(fèi)意識(shí)增強(qiáng)，疊加北京冬奧及足球產(chǎn)業(yè)改革東風(fēng)，萬(wàn)達(dá)體育未來(lái)的發(fā)展還是值得期待的。
近期，萬(wàn)達(dá)體育披露2019年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，前三季度，其營(yíng)收仍保持增長(zhǎng)8%至2.67億美元，第三季度卻虧損近3400萬(wàn)美元。
對(duì)此，萬(wàn)達(dá)體育表示，虧損大幅增長(zhǎng)是因?yàn)槭艿焦善毖a(bǔ)償費(fèi)用和其余IPO相關(guān)的成本及融資成本的影響所致。
此前，王健林曾定下目標(biāo)，萬(wàn)達(dá)體育2020年創(chuàng)造10位數(shù)利潤(rùn)，目前來(lái)看，距10個(gè)億“小目標(biāo)”的距離卻越來(lái)越遠(yuǎn)。
關(guān)鍵詞： 王健林
