來源：金融虎網 作者：凱文
近日，貝殼(NYSE: BEKE and HKEX: 2423)公布了截至2023年6月30日的第二季度未經審計的財務業績，擴大和延長了股票回購計劃和特別現金股息。報告顯示，第二季度，凈收入195億元人民幣(27億美元)，同比增長41.4%；凈利潤為13億元人民幣(1.79億美元)，而2022年同期凈虧損18.66億元人民幣；調整后凈利潤為人民幣23.64億元(合3.26億美元)，而2022年同期凈虧損6.19億元人民幣；歸屬于普通股股東的凈利潤為13.09億元人民幣(1.8億美元)，而2022年同期凈虧損為18.68億元人民幣；歸屬于普通股東的調整后凈利潤為23.73億元人民幣(3.27億美元)，而2022年同期調整后凈虧損為6.22億元人民幣。
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運營數據方面，第二季度，平臺總交易額(GTV)為人民幣7806億元(1076億美元)，同比增長22.1%?，F房成交成交總值4565億元人民幣(630億美元)，同比增長16.0%。新房成交成交額2950億元(407億美元)，同比增長32.4%。家居裝修總產值為人民幣34億元(合5億美元)，而2022年同期為人民幣13億元。新興及其他服務業總產值256億元(35億美元)，同比增長16.6%。
截至2023年6月30日，貝殼旗下的門店數量為43,000家，與一年前持平。截至2023年6月30日，活躍門店數量為41,076家，與一年前相比相對持平。
包含金融服務的新興板塊收入暴增214%
貝殼在財報中表示，收入增長主要是由于GTV總額的增加。GTV增長主要歸功于住房相關市場的復蘇，以及公司不斷提高的運營能力，這有助于其利用市場復蘇的有利條件，以及公司家居裝修和家具業務的擴張。值得注意的是，包含金融服務的新興及其他服務的凈收入從2022年同期的5.57億元人民幣增長至2023年第二季度的17億元人民幣(2億美元)，增長了213.9%。貝殼表示，主要歸因于租賃物業管理服務和金融服務的凈收入增長。
2023年第二季度現房交易服務凈收入增長15.9%至64億元人民幣(9億美元)，而2022年同期為55億元人民幣，主要原因是現房交易GTV從2022年同期的3935億元人民幣增長16.0%至4565億元人民幣(630億美元)。
其中，傭金收入從2022年同期的46億元人民幣增長11.0%至2023年第二季度的51億元人民幣(7億美元)，主要原因是鏈家門店服務的現房交易GTV從2022年同期的1635億元人民幣增長9.7%至2023年第二季度的1794億元人民幣(247億美元)；來自平臺服務、特許經營服務和其他增值服務的收入(主要向公司平臺上的關聯商店和代理商收取)從2022年同期的9億元人民幣增長到2023年第二季度的13億元人民幣(2億美元)，增長40.4%；主要是由于公司平臺上聯網代理商服務的現房交易總營業額從2022年同期的2299億元人民幣增長20.5%至2023年第二季度的2771億元人民幣(382億美元)。
新房交易服務凈收入從2022年同期的67億元人民幣增長30.4%，至2023年第二季度的87億元人民幣(12億美元)，主要原因是新房交易的GTV從2022年同期的2227億元人民幣增長32.4%，至2023年第二季度的2950億元人民幣(407億美元)。其中，貝殼平臺通過互聯代理商、專業的新房交易服務銷售團隊和其他銷售渠道完成的新房交易GTV從2022年同期的1838億元人民幣增長到2023年第二季度的2413億元人民幣(333億美元)，增長了31.3%。而鏈家品牌服務的新房交易總價從2022年同期的389億元人民幣增長到2023年第二季度的537億元人民幣(74億美元)，增長了38.0%。
家居裝修凈收入在2023年第二季度為26億元人民幣(4億美元)，而2022年同期為10億元人民幣，主要是因為訂單增加和交付能力增強推動了家居裝修業務GTV的有機增長。
運營成本增長28% 預期Q3收入同比降9%
成本方面，貝殼總營收成本從2022年同期的111億元人民幣增長到2023年第二季度的141億元人民幣(20億美元)，增長27.8%。其中，公司在2023年第二季度向關聯代理商和其他銷售渠道支付的傭金收入成本為人民幣68億元(合9億美元)，而2022年同期為人民幣47億元，這主要是由于2023年第二季度通過關聯代理商和其他銷售渠道完成的新房交易的GTV比2022年同期有所增加。公司在2023年第二季度的內部傭金和薪酬收入成本為人民幣43億元(合6億美元)，而2022年同期為人民幣43億元，這主要是由于通過鏈家代理商完成的二手房交易和新房交易的GTV增加導致可變傭金增加，部分被鏈家代理商固定薪酬成本的減少所抵消。專門負責新房交易服務的銷售團隊，以及其他一線業務人員。
公司在2023年第二季度的家居裝修和家具收入成本為人民幣18億元(合3億美元)，而2022年同期為人民幣7億元，這主要是由于家居裝修和家具凈收入的有機增長。公司門店相關成本從2022年同期的9億元人民幣下降至2023年第二季度的7億元人民幣(合1億美元)，下降了16.7%，主要原因是鏈家門店數量在2023年第二季度較2022年同期有所減少。公司的其他成本從2022年同期的5億元人民幣降至2023年第二季度的4億元人民幣(合1億美元)，主要原因是人力資源相關成本的減少，部分被營業稅和附加費的增加以及凈收入的增加所抵消。
2023年第二季度毛利潤增長97.3%，從2022年同期的27億元人民幣增至53億元人民幣(合7億美元)。2023年第二季度毛利率為27.4%，而2022年同期為19.7%。毛利率的增加主要是由于:a)由于二手房交易服務凈收入的增加和鏈家代理商固定補償成本的減少，二手房交易服務的貢獻率更高;B)由于利潤率較高的項目數量增加，新房交易服務的貢獻利潤率更高，新房交易服務的固定補償成本占凈收入的比例相對較低;C)由于利潤率較高的產品和服務的貢獻增加，家居裝修業務的貢獻利潤率上升;d)與2022年同期相比，2023年第二季度與門店相關的成本和其他凈收入成本的百分比相對較低。
2023年第二季度的總運營費用為人民幣43億元(合6億美元)，與2022年同期相比相對持平。其中，一般和行政費用從2022年同期的22.5億元人民幣下降6.4%至21.05億元人民幣(2.9億美元)，主要原因是信貸損失準備減少以及應收賬款余額減少，以及2023年第二季度人員成本和管理費用減少以及員工人數減少。與2022年同期相比，股票薪酬的增加部分抵消了這一影響。
銷售和營銷費用從2022年同期的11.22億元人民幣增加到2023年第二季度的16.49億元人民幣(2.27億美元)，增長了47.1%，主要是由于家居裝修和家具服務的銷售和營銷費用增加以及家居裝修和家具凈收入的增長。研發費用從2022年同期的7.79億元人民幣下降39.0%至4.75億元人民幣(6500萬美元)，主要原因是2023年第二季度研發人員人數較2022年同期減少，導致人員成本和基于股份的薪酬減少。
2023年第二季度的經營收入為人民幣10.81億元(合1.49億美元)，而2022年同期的經營虧損為人民幣15.18億元。2023年第二季度營業利潤率為5.5%，而2022年同期為- 11.0%，主要原因是:a)毛利率相對較高，b)與2022年同期相比，2023年第二季度人員優化和資源利用優化提高了經營杠桿。
2023年第二季度，歸屬于貝殼普通股股東的每股ADS基本凈收益和攤薄凈收益分別為1.10元人民幣(0.15美元)和1.08元人民幣(0.15美元)，而2022年同期歸屬于貝殼普通股股東的每股ADS基本凈虧損和攤薄凈虧損均為1.57元人民幣。歸屬于普通股股東的每股ADS調整后基本凈收益和攤薄后凈收益分別為人民幣2.00元(0.28美元)和人民幣1.96元(0.27美元)，而2022年同期歸屬于普通股股東的每股ADS調整后基本凈虧損和攤薄后凈虧損均為人民幣0.52元。
截至2023年6月30日，貝殼公司現金、現金等價物、限制性現金和短期投資合計余額為人民幣608億元(合84億美元)。
2023年第三季度，貝殼公司預計總凈收入將在155億元人民幣(21億美元)至160億元人民幣(22億美元)之間，較2022年同期下降約9.1%至11.9%。這一預測考慮了近期房地產相關政策和措施的潛在影響，所有這些政策和措施仍然不確定，并可能繼續影響公司的運營。因此，公司的持續和初步看法取決于業務狀況和市場狀況。
貝殼公司于2022年8月建立了一項股票回購計劃，根據該計劃，公司可以在12個月內購買高達10億美元的a類普通股和/或美國存托憑證。自2022年9月啟動股票回購計劃至2023年8月，公司根據股票回購計劃在公開市場上以約6.05億美元的總對價總計購買了約4100萬股美國存托憑證。2023年8月31日，公司董事會批準了對現有股票回購計劃的修改，據此，回購授權已從10億美元的A類普通股和/或美國存托憑證增加到20億美元的A類普通股和/或美國存托憑證，并延長至2024年8月31日(“延長股票回購計劃”)。在2023年6月15日舉行的年度股東大會(“AGM”)上，公司股東已批準授予董事會購買公司自有股票的一般無條件授權(“2023年股票回購授權”)，該授權涵蓋了延長股票回購計劃下的回購，直至公司下一屆年度股東大會結束。在2023年股票回購授權到期后，公司將在下一屆年度股東大會上向公司股東尋求另一項無條件回購授權，以繼續其在延長股票回購計劃下的股票回購。
派發股息 機構投資者和對沖基金積極增持
貝殼公司同時宣布，其董事會批準向截至北京/香港時間和紐約時間2023年9月15日營業結束時的普通股和美國存托憑證持有人派發每股0.057美元或每股美國存托憑證0.171美元的特別現金股息(“股息”)，以美元支付。將支付的股息總額約為2億美元，將由公司資產負債表上的剩余現金提供資金。股息將于9月15日發放給登記在冊的股東，并于10月3日支付。本次股息的除息日期為9月14日。
周四美股收盤，貝殼股價跌5.3%，收報于16.96美元，市值212.52億美元。
貝殼公布的季度收益數據，該季度每股收益為1.96美元。這比分析師普遍預期的1.29美元高出0.67美元。該公司在本季度創造了194.8億美元的收入，超過了分析師185.9億美元的普遍預期。貝殼的凈資產收益率為9.18%，凈利潤率為6.98%。這些結果表明，與去年同期相比，收入有了顯著增長。
分析師對貝殼股票表達了積極看法。New Street Research開始對KE股票進行關注，評級為“買入”，目標價為22.00美元。匯豐銀行也將KE的目標價從23.30美元上調至24.00美元?？傮w而言，分析師一致給予該股“買入”評級，目標價為24.38美元。
花旗集團在第一季度出售了1,266,038股BEKE的股票，減少了86.4%的頭寸。根據該公司向美國證券交易委員會(SEC)提交的最新13F表格，花旗集團目前持有該公司198,589股股票，價值3,741,000美元。
雖然花旗集團減持了KE Holdings的股份，但其他對沖基金一直在增持。第四季度，CI Investments Inc.的持股大幅增加了652.8%，而US Bancorp DE的持股在第一季度增加了56.5%。此外，PNC金融服務集團公司、杰富瑞金融集團、Point72 Asset Management l.p.和Cerity Partners LLC均增持了貝殼的股份。
幾位股票研究分析師對該股進行了評估，其中四位將其評級為買入。分析師的一致評級是“買入”，一致目標價為24.38美元。
9月5日，據報道，Fmr LLC在第一季度將其在BEKE的持股減少了25.2%。根據該公司向美國證券交易委員會披露的信息，Fmr LLC在同一時期出售1915809股股份后，現在擁有KE Holdings股份有限公司的5682323股股份。這意味著該公司價值107055000美元的總資產減少了約0.45%。
作為領先的房屋交易和服務的線上和線下平臺，KE Holdings股份有限公司的業務分為四個部分：現有房屋交易服務、新房屋交易服務，房屋裝修和裝修，以及新興和其他服務。憑借如此強勁的財務表現和全年收入的持續增長，一些賣方分析師預測，KE Holdings股份有限公司本財年的未來前景仍然樂觀。平均而言，他們預計每股收益為0.71。
過去一年，KE Holdings的股價在9.09美元的低點和21.08美元的高點之間波動，說明了一定程度的變動性。
至于行業專家的意見，幾位股票分析師發布了關于KE Holdings Inc.的報告，揭示了其投資潛力。隨著最近主要參與者的股份增加和各種分析師的好評，很明顯，KE已經引起了投資界的興趣。這一新興趨勢使KE Holdings Inc.成為一個值得密切關注的有趣實體，因為它將進一步發展到2023年及以后。
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