盡管特斯拉、亞馬遜、蘋果和Meta去年的股價大跌令許多投資者損失慘重，但空頭們卻賺得盆滿缽滿。

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所謂空頭，指的是認為某項資產(chǎn)遭到高估，因而價格將會下跌的投資者。盡管最近盈利頗豐，但他們卻并非始終順風順水：在2019至2021年間，受低利率環(huán)境和新冠疫情爆發(fā)后資產(chǎn)價格快速上揚的影響，美股市場的空頭累計虧損約5720億美元。但根據(jù)空頭倉位追蹤公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，這一策略去年全年的利潤達到3000億美元，科技股貢獻最大。

空頭策略的回血表明，隨著美股市場的公司和板塊從齊漲共跌轉(zhuǎn)向走勢分化，選股型投資者將在未來幾年收獲超額回報。

“做空IT板塊就像在魚桶里捕魚，該板塊去年有70%的股票都在下跌，每做空10美元，就有9美元能盈利?！盨3總經(jīng)理伊戈爾·杜桑尼夫斯基（Ihor Dusaniwsky）說，他從2018年開始分析空頭市場。

特斯拉股價在2022年下跌65%，成為空頭的最大利潤來源，為其創(chuàng)造了158億美元的利潤。當埃隆·馬斯克（Elon Musk）為收購Twitter而出售這家電動汽車制造商近230億美元的股票時，特斯拉的空頭借勢大賺一筆——不過，當Twitter董事會起訴馬斯克，要求其遵守440億美元的交易承諾后，卻令做空這家社交媒體公司的投資者虧損逾5億美元?！榜R斯克的收購令Twitter空頭大敗而歸?！倍派Ｄ岱蛩够f。

2022年，美股科技板塊幾乎全線下跌，納斯達克綜合指數(shù)跌去三分之一。相比而言，受油價上漲影響，做空埃克森美孚、西方石油、雪佛龍和康菲石油的投資者蒙受了不小的損失。杜桑尼夫斯基表示，空頭在其他板塊有賺有賠，加大了投資者選擇做空標的的難度。

作為做空業(yè)務的基石，融券業(yè)務在2022年需求火爆。投資者可以借助這種業(yè)務暫時轉(zhuǎn)讓股票、債券和ETF。

根據(jù)S&P Global Market Intelligence的數(shù)據(jù)，向空頭和其他市場參與者出借資產(chǎn)的大型機構投資者，在2022年實現(xiàn)全球收入125億美元。

投資者去年通過美股融券業(yè)務創(chuàng)收近48億美元，主要原因是標普500指數(shù)近20%的跌幅鼓勵了賣空行為，尤以軟件和汽車板塊為甚。

S&P Global Market Intelligence證券融資總監(jiān)馬特·切薩姆（Matt Chessum）表示，由于市場擔心融資成本上升影響電動汽車需求，促使空頭押注特斯拉、Lucid和Fisker等電動汽車廠商。

“Lucid可能是2022年貢獻融券收入最高的股票，達到2.676億美元。Fisker去年創(chuàng)造的融券收入也達到7420萬美元。”切薩姆說。

包括比特幣在內(nèi)的加密貨幣暴跌也吸引空頭將目光轉(zhuǎn)向美國軟件板塊，Marathon Digital、MicroStrategy和Riot Blockchain（現(xiàn)已更名為Riot Platforms）都有很大比例的股票參與融券。

在納斯達克上市的人造肉公司Beyond Meat也為空頭創(chuàng)造了不菲的利潤。在調(diào)低了2022年的銷售額預期后，該公司的市值在去年縮水81%。

“Beyond Meat是最受空頭歡迎的股票之一，去年創(chuàng)造的融券收入達到1.953億美元。”切薩姆說。

過去10年，隨著ETF這種高流動性的指數(shù)跟蹤工具被美國投資者廣泛接受，其融券業(yè)務也在加速發(fā)展。美國2022年的ETF融券收入達到8.47億美元，同比增長34%。

固收市場在2022年出現(xiàn)重大虧損，使得與政府債和公司債有關的融券活動顯著增加。政府債和公司債的融券費用均在去年出現(xiàn)大幅上升，反映出這些市場出現(xiàn)局部流動性問題。

費用上漲也推升了政府債和公司債的融券收入，二者分別達到18億美元和9.63億美元。

英國去年遭受的危機破壞了該國養(yǎng)老金行業(yè)的穩(wěn)定性，受此影響，對英國金邊債券的融券需求也大幅上升。2022年，英國政府債為出借人創(chuàng)造了1.824億美元的融券收入，同比增長45%。

當英國政府出臺災難性的“迷你預算”后，養(yǎng)老金固收計劃紛紛借入金邊債券，以緩解抵押品壓力。切薩姆表示，此事“證明融券在維持整個金融市場穩(wěn)定性方面的價值，可以緩解部分壓力點。”