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來源：貝多財經作者：區長

口號喊得響亮，不如落到實處。

3月17日，港交所披露的信息顯示，浙江零跑科技股份有限公司（下稱“零跑科技”或“零跑汽車”）在香港提交上市申請材料。據貝多財經了解，這是國內第四家沖刺港交所上市的“造車新勢力”企業。

截至目前，小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車已經先后登陸港交所，在此之前也相繼在美股上市。其中，蔚來汽車在港交所二次上市并未對外發行股份及募集資金。相比之下，小鵬汽車、理想汽車在香港上市分別募資140億港元、118億港元。

據零跑科技招股書，該公司成立于2015年，是一家智能電動汽車公司。零跑科技宣稱，其自主研發智能電動汽車核心系統及電子部件中的所有關鍵硬軟件，主要聚焦價格介于人民幣15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源車市場。

弗若斯特沙利文預計，該市場（中國中高端主流新能源車市場）將于2023年底前成為最大且增速最快的新能源汽車細分市場。零跑科技表示，其已經在過去三年中交付三款車型，并計劃以每年一到三款車型的速度于2025年底前推出八款新車型。

口號響亮，交付量“數據打架”

據介紹，零跑科技在2019年7月開始交付第一款量產車型－智能純電動轎跑S01，于2020年5月開始交付智能純電動微型車T03。2021年10月，零跑科技開始交付中型智能純電動SUVC11。

來源：零跑科技招股書。

招股書顯示，2021年全年，零跑科技合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。根據弗若斯特沙利文資料，按交付量計，零跑科技是中國領先的新興電動汽車公司中增速最快的公司。

貝多財經發現，零跑科技（零跑汽車）在交付量上出現了“數據打架”的情況，恐怕難以讓投資者信任。零跑汽車早前數據顯示，其在2021年全年累計交付量為43121臺，同比增長278.6%。其中，零跑T03交付38463輛，零跑C11交付4021輛。

來源：零跑汽車官網。

同期，已經上市的“蔚小理”排在前三。其中，小鵬汽車以98155輛的銷量登頂，蔚來汽車、理想汽車則分別為91429輛、90491輛。相比之下，哪吒汽車、威馬汽車的銷量分別為69674輛、44157輛。

早前，零跑汽車掌門人朱江明曾宣稱，“零跑在今年（貝多財經注：2021年）要完成6萬輛的銷量目標。放眼更遠的未來，零跑的目標是到2025年在新能源汽車市場拿到10%的銷量份額。”

朱江明還稱，“到2025年，我們的銷量目標，將會是80萬輛。為此，我們將持續投入計算中心建設，在智能化領域達到領先水平，尤其在智能駕駛，智能座艙，車聯網以及動力方面，持續打造核心優勢。”

就目前來看，零跑科技距離這一目標還有較大的差距。事實上，小鵬汽車、理想汽車和蔚來汽車等單個品牌的銷量（交付量）也未能超過20萬輛。截至2022年2月末，蔚來汽車的累計交付量為18.3萬輛，理想汽車為14.5萬輛。

接連融資，股東陣容強大

整體而言，零跑科技已經躋身造車新勢力準一線行列，且已經在2021年造車新勢力銷量排在第六位，略低于哪吒汽車和威馬汽車。不過，零跑科技憑借價格優勢和“越級”配置有望刷新繼續成績。

此前，朱江明在接受媒體時稱：“零跑科技是一家非常‘理工男思維’的造車企業，我們每一個模塊，都是從頭做起，精心研發。我們希望在做好科技研發基礎工作的同時，也要更多地去跟客戶連接互動，去建立我們零跑的社區，為更多的零跑用戶，提供更多的增加值。”

此前，朱江明為深交所上市公司大華股份（SZ:002236）的創始人之一，曾擔任大華股份副董事長、董事等職務，但在2021年12月辭任大華股份董事一職，辭職后不再擔任該公司任何職務。

據貝多財經了解，朱江明仍是大華股份持股超過5%的重要股東，傅利泉則為大華股份董事長。據了解，朱江明持有大華股份160,577,490股，占上市公司總股本的5.36%。對此，零跑汽車方面則對媒體回應稱，朱江明將更專注零跑（汽車）業務。

特別說明的是，大華股份對朱江明的二次創業也十分支持，包括參與投資等。大華股份曾在2021年9月回應投資者提問時稱，在Pre-IPO輪融資后，該公司持有零跑科技股權比例為9.43%。

成立至今，零跑汽車（即“零跑科技”）已完成多輪融資，投資方包括中金資本、紅杉中國等。就在2021年8月，零跑汽車還宣布完成新一輪45億元Pre-IPO融資，由中金資本領投，杭州國資投資、中信建投和中信戴卡等跟投。

此前的2021年1月，零跑汽車曾宣布超募完成B輪融資，融資金額為43億元，投資方包括合肥政府、國投創益、浙大九智、涌鏵資本。以此計算，零跑汽車在2021年累計融資金額達到88億元。

本次上市前，大華股份通過大華技術持股8.89%，國舜領跑持股5.98%，國信證券持股5.70%，綠色領跑持股4.89%，上海電氣香港持股4.03%，紅杉智盛持股3.7%。同時，中金濱創、建銀珠海等也是零跑科技的股東。

來源：零跑科技招股書。

相比之下，朱江明、傅利泉、劉云珍（朱江明的配偶）及陳愛玲（傅利泉的配偶）合計在零跑科技擁有約31.01%的權益。其中，朱江明為零跑科技創始人、董事長、執行董事兼首席執行官，傅利泉為大華股份控股股東、實際控制人，分別直接持股9.15%、9.01%。

來源：零跑科技招股書。

收入猛增，三年虧損44億元

伴隨著訂單的交付，零跑科技的收入也在猛增。招股書顯示，零跑科技2019年、2020年和2021年的營收分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元，年復合增長率達到411.39%，基本都來自汽車及部件銷售。

不過，零跑科技并未實現盈利。2019年、2020年和2021年，零跑科技的經營虧損分別為7.31億元、8.70億元和28.68億元，年內虧損（凈虧損）分別為9.01億元、11.00億元和28.46億元，毛利率分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。

來源：零跑科技招股書。

零跑科技在招股書中稱，預期2022年將繼續產生凈虧損，主要是由于其投資于（i）未來車型及智能電動汽車技術的研發；及（ii）生產設施以及銷售及服務網絡的擴張。

在非國際財務報告準則計量下，零跑科技2019年、2020年和2021年的經調整凈虧損分別為8.10億元、9.35億元和26.29億元。據此計算，零跑科技在過去三年累計虧損金額為43.74億元。

來源：零跑科技招股書。

截至2021年12月31日，零跑科技錄得流動資產凈值為人民幣46.25億元，而截至2020年12月31日則錄得流動負債凈額9.61億元，流動資產凈值狀況有所改善，主要是融資得到充足的現金。

截至2021年12月31日末，零跑科技的現金及現金等價物為43.38億元，而2020年同期為1.01億元。其中，2019年、2020年分別減少4.05億元、1.05億元，2021年增加42.37億元。

除了銷售成本外，零跑科技的最大開支為研發開支。根據招股書，2019年、2020年、2021年，零跑汽車的研發開支分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。同期，銷售開支分別為1.31億元、1.55億元和4.28億元。

據智慧芽數據顯示，零跑科技共有1200余件專利申請，其中260余件發明專利已獲授權，2019年是其專利申請年度高峰。從技術布局看，該公司主要圍繞電池包、控制器、安裝結構等技術領域進行專利布局。

本次沖刺上市，零跑科技擬投入募資凈額的40.0%用于研發，25.0%用于提升生產能力，10.0%將用于運營資金及一般公司用途。

關鍵詞：大華股份電動汽車開始交付

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