國投瑞銀基金產(chǎn)品清盤潮還在蔓延，近日，國投瑞銀又有兩只產(chǎn)品發(fā)布清算報(bào)告。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年共計(jì)清算產(chǎn)品129只(份額合并計(jì)算)，其中，國投瑞銀基金清算數(shù)量達(dá)10只(份額合并計(jì)算)，居全行業(yè)第一。
旗下產(chǎn)品頻頻清盤，或許是總經(jīng)理王彥杰上任之后的變革之一，旨在自然實(shí)施“新陳代謝”，其后，再完善產(chǎn)品線，對現(xiàn)有產(chǎn)品的進(jìn)一步整合和優(yōu)化。業(yè)界預(yù)計(jì)，其投研體系的改革將會有更多動作出臺。
國投瑞銀基金成立近15年，一直在走“下坡路”。自2015年牛市管理規(guī)模破千億元后，便開始下滑，至今仍在800億元左右徘徊，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模已不足200億元。
后續(xù)仍有清盤壓力
3月5日，國投瑞銀基金旗下產(chǎn)品國投瑞銀行業(yè)先鋒、國投瑞銀歲增利發(fā)布清算報(bào)告。
《中國經(jīng)營報(bào)》記者查閱相關(guān)產(chǎn)品資料發(fā)現(xiàn)，上述兩只基金均由于連續(xù)60個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)清盤條件。清算報(bào)告顯示，截至最后一個運(yùn)作日，國投瑞銀行業(yè)先鋒資產(chǎn)總計(jì)為1507萬元。國投瑞銀歲增利資產(chǎn)總計(jì)為1680萬元。
格上財(cái)富研究員張婷對記者表示，“從2019年以來兩只基金業(yè)績表現(xiàn)較弱，基金贖回嚴(yán)重，導(dǎo)致基金凈值規(guī)模不斷下行”，從而觸發(fā)清盤條件。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日(基金最后運(yùn)作日)，國投瑞銀行業(yè)先鋒近一年收益為19.92%。截至1月14日(基金最后運(yùn)作日)，國投瑞銀歲增利近一年收益為3.45%(以A份額為準(zhǔn))。
記者梳理國投瑞銀基金旗下產(chǎn)品規(guī)模情況發(fā)現(xiàn)，公司旗下準(zhǔn)“迷你”基金還有：國投瑞銀歲贏利、國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長和國投瑞銀中證下游消費(fèi)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)。上述基金規(guī)模截至2019年末，分別為0.14億元、0.23億元、0.4億元，均低于清盤紅線5000萬元。
關(guān)于上述三只基金“迷你”的原因以及未來可能存在的清盤風(fēng)險(xiǎn)，公司又將采取什么措施補(bǔ)救?
國投瑞銀相關(guān)人士在接受記者采訪時表示，由于市場環(huán)境變化等原因，出現(xiàn)規(guī)模低于5000萬元的迷你基金不是什么特別現(xiàn)象。公司會在政策框架下，秉持“持有人利益優(yōu)先”原則，對相關(guān)基金采取處理措施，對產(chǎn)品線進(jìn)行持續(xù)的優(yōu)化。目前國投瑞銀基金已建立覆蓋高、中、低風(fēng)險(xiǎn)等級的較為完整的產(chǎn)品線，為投資者提供多樣化選擇，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求。
對基金公司而言，“如果基金快要觸發(fā)清盤，一般情況會評估該基金是否有繼續(xù)維持的必要，如果需要則會用資金進(jìn)行補(bǔ)救，如果已經(jīng)沒有繼續(xù)的必要，則會按照基金清盤程序進(jìn)行操作。”張婷分析表示。
天相投顧高級基金研究員楊佳星判斷，上述產(chǎn)品未來較大可能出現(xiàn)清盤的情況。具體到補(bǔ)救措施，楊佳星表示可以采取兩種形式，一方面可以引入機(jī)構(gòu)投資者，以工具化的形式吸引機(jī)構(gòu)投資者配置;另一方面可以對該基金進(jìn)行轉(zhuǎn)型，以期達(dá)到“保殼”的目的。
就國投瑞銀歲贏利而言，楊佳星分析，其作為二級債基的過往波動率較大，同時受2017年3月的巨額贖回以及2018年度業(yè)績不佳影響，導(dǎo)致規(guī)模從最初的8億元下滑到不足5000萬元，最終規(guī)模越來越小。
對于國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長規(guī)模下滑的主要原因，楊佳星分析，一方面是該基金機(jī)構(gòu)參與較多，造成規(guī)模的變化較為頻繁;另一方面是該基金在2016年及2018年由于市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)移，基金業(yè)績表現(xiàn)不佳，造成了作為工具性質(zhì)的指數(shù)基金遭遇集中贖回的情況，久而久之規(guī)模就不斷下滑至5000萬元以下。
Wind數(shù)據(jù)顯示，國投瑞銀歲贏利、國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長2018年收益分別為-0.29%、-45.64%;同類排名分別為235/435、465/465。
國投瑞銀中證下游消費(fèi)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)近幾年規(guī)模一直在1億元以下，并且呈現(xiàn)緩慢下滑的趨勢。“市場上消費(fèi)類指數(shù)基金比較多，規(guī)模越大優(yōu)勢越突出。”張婷指出，規(guī)模越小越難受到投資者青睞，因此，長時間低規(guī)模以及收益相比其他消費(fèi)類基金并未見到明顯優(yōu)勢，這些都是基金規(guī)模低于5000萬元的原因。
國投瑞銀基金相關(guān)人士表示，從投資者角度來看，由于產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)較小，及時清盤能更好地保護(hù)投資者的利益，創(chuàng)造更良好的投資環(huán)境;而從管理人的角度看，清盤提高了運(yùn)營及綜合管理的效率，最后落實(shí)到整體產(chǎn)品運(yùn)營上，對于投資者也是件好事。
“如果將基金市場比作一個有機(jī)體，基金清盤是這個有機(jī)體‘新陳代謝’的過程。事實(shí)上，在成熟的國外市場，基金的清算退出是很普遍的，而在國內(nèi)市場，在近幾年有許多新產(chǎn)品的發(fā)行，清算漸漸常態(tài)化，是正常的產(chǎn)品更替，也是行業(yè)良性發(fā)展的一個信號。”國投瑞銀基金上述人士補(bǔ)充。
權(quán)益基金規(guī)模縮水
在2015年牛市中受益于權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模大幅增長，國投瑞銀基金管理總規(guī)模曾突破過千億元。天天數(shù)據(jù)顯示，截至2015年上半年末，國投瑞銀股票型基金高達(dá)136.15億元，混合型基金763.21億元。
梳理公司近年來規(guī)模變化發(fā)現(xiàn)，除債券型基金規(guī)模呈上升趨勢外，混合型、股票型基金管理規(guī)模都下滑明顯。
公司股票型基金從2019年3季度末至今一直在20億元左右規(guī)模徘徊，截至2019年末，也僅有一
只主動股票型基金國投瑞銀研究精選股票;混合型基金也只有149億元。
張婷表示，該公司的股票型基金多數(shù)是指數(shù)型基金，其中還有分級基金，目前指數(shù)型基金呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢，很多小的指數(shù)型基金，除非費(fèi)率或者募資渠道有很大優(yōu)勢，否則很難突圍。另外分級基金近幾年監(jiān)管越來越嚴(yán)，很多已經(jīng)清盤或者轉(zhuǎn)型，規(guī)模也是急劇下行。
在楊佳星看來，一方面受市場
整體的環(huán)境影響，加之權(quán)益類基金的近年業(yè)績并不是非常突出，所以權(quán)益類規(guī)模相較于固收類有比較明顯的下滑趨勢。但同時這也與公司的策略有關(guān)，可以看到公司整體的規(guī)模是保持在一個較為平穩(wěn)的水平上，可見公司近年對于固收類產(chǎn)品的倚重。
對于公司管理規(guī)模的變化，國投瑞銀相關(guān)人士表示，近年來，公司在發(fā)展過程中結(jié)合市場變化不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。截至2019年底，公募基金產(chǎn)品類型涵括貨幣基
金、債券基金、混合基金、股票基金、QDII、商品基金以及FOF型基金，公司在不同的發(fā)展階段下不同類型基金的規(guī)模占比也會發(fā)生相應(yīng)的變化。
他強(qiáng)調(diào)，“近些年來權(quán)益基金規(guī)模占總規(guī)模的比例未見明顯增長，但隨著中國資本市場和公募基金行業(yè)的發(fā)展和成熟，公募權(quán)益基金發(fā)展空間巨大，我們也同樣重視該類基金的布局與發(fā)展，未來公司將朝產(chǎn)品、投資更加風(fēng)格化的方向發(fā)展去布局產(chǎn)品。”
混合型基金業(yè)績不佳
究其上述國投瑞銀基金產(chǎn)品清盤和規(guī)模下滑的原委，都與旗下基金業(yè)績有著千絲萬縷的關(guān)系。
在混合型基金業(yè)績方面，截至3月18日，國投瑞銀旗下38只(份額分開計(jì)算)基金中，今年以來有13只(份額分開計(jì)算)基金虧損。
上述13只基金中，國投瑞銀國家安全基金、國投瑞銀融華債券(偏債混合)，近一年(2019年3月18日~2020年3月18日)、近二年(2018年3月18日~2020年3月18日)收益均不理想，同類排名較為靠后。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，國投瑞銀國家安全基金今年以來收益為-4.64%，同類排名為1426/1899。拉長時間來看，該只基金業(yè)績表現(xiàn)亦是不佳，近一年、近兩年，收益分別為-8.1%、-8.48%，同類排名分別為1780/1825、1483/1633。國投瑞銀融華債券在上述3個區(qū)間收益也均虧損，同類排名也較為靠后。
對于上述產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)，國投瑞銀相關(guān)人士表示，國投瑞銀國家安全基金近年的前十大重倉股主要為國防軍工標(biāo)的，中信國防軍工指數(shù)大起大落，但國投瑞銀國家安全基金的投資風(fēng)格穩(wěn)定未出現(xiàn)漂移，同時基金規(guī)模也在增長，為看好國家安全主題前景的機(jī)構(gòu)和個人投資者提供了配置工具。
對于國投瑞銀融華債券，上述公司人士表示，股票投資上，截至2019年4季度末，該基金近期的股票十大重倉股主要為低估值高分紅的標(biāo)的。而從市場情況來看，自去年以來A股高股息的股票走勢普遍弱，今年以來紅利指數(shù)的跌幅超過了滬深300，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于創(chuàng)業(yè)板。基金的策略是基于中長期的判斷，不追逐市場熱點(diǎn)，相信長期而言，高分紅的股票能夠給投資者帶來較高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。
具體分析國投瑞銀國家安全基金業(yè)績不佳原因，張婷認(rèn)為，源于基金經(jīng)理以國家安全主題的相關(guān)上市公司為主，但過去幾年軍工主題表現(xiàn)較弱。還有，基金經(jīng)理的選股能力也相對較弱。
楊佳星則表示，國投瑞銀國家安全基金業(yè)績不佳的主要原因在于其持倉過于集中，集中于同一板塊的個股，因而其受板塊影響較大，且大多屬于中小創(chuàng)的個股，受板塊輪動影響，過去兩年其持倉的個股表現(xiàn)不佳，這在很大程度上影響了基金的業(yè)績。
對于國投瑞銀融華債券，楊佳星認(rèn)為，近期業(yè)績不佳的主要原因在于其2018年業(yè)績不佳，尤其是其2018年上半年，由于股票倉位重倉于中小創(chuàng)，受市場行情影響較大，至下半年換倉藍(lán)籌后有所好轉(zhuǎn)，但藍(lán)籌股至2018年末也已漸現(xiàn)頹勢，所以近年來的業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。
2019年10月28日，公司公告顯示，王彥杰即日起任職總經(jīng)理職務(wù)，此前任泰達(dá)宏利基金管理有限公司副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。如今王彥杰上任不到半年時間，未來對于公司產(chǎn)品線的布局和權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展將會做出哪些發(fā)展舉措，仍值得業(yè)界期待。
國投瑞銀基金表示，對于公司產(chǎn)品，國投瑞銀基金已建立覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)等級的較為完整的產(chǎn)品線，未來公司將結(jié)合市場的發(fā)展不斷完善產(chǎn)品線，為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。總經(jīng)理王彥杰對此也高度重視，加強(qiáng)了對公司產(chǎn)品的進(jìn)一步整合和優(yōu)化，權(quán)益產(chǎn)品的發(fā)展也是公司未來的重要方向之一。
楊佳星表示，王彥杰在2015年接手泰達(dá)宏利投資總監(jiān)后，對公司的投研體系進(jìn)行了大刀闊斧的改革和升級，所以可以預(yù)見的是他將很快對國投瑞銀現(xiàn)有的投研體系進(jìn)行重新的梳理，加強(qiáng)整體的投研實(shí)力，這對于過去人員流失較為嚴(yán)重的國投瑞銀而言可以說是雪中送炭。(任威 夏欣)
