豫園股份宣布擬合計(jì)斥資160.16億日元，收購日本北海道Kiroro的滑雪場、度假村及所有土地并向其增資。本次投資收購?fù)瓿珊螅@股份將擁有日本北海道優(yōu)質(zhì)雪場的“半壁江山”，以此擴(kuò)大豫園股份在日本滑雪市場的份額。在復(fù)星旅文已經(jīng)手握地中海俱樂部布局全球山地度假市場的背景下，本次收購花落豫園股份，背后原因是何？
(相關(guān)資料圖)
豫園股份“抄底”日本滑雪度假村？
近日，上海豫園旅游商城(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“豫園股份”)發(fā)布對外投資暨關(guān)聯(lián)交易公告，披露兩起收購計(jì)劃。一是擬以110億日元收購日本項(xiàng)目公司Napier Tokutei Mokuteki Kaisha(以下簡稱“Napier TMK”)100%股權(quán)，二是擬以4.6億日元收購日本項(xiàng)目公司GK Kiroro Management(以下簡稱“GK KM”)100%股權(quán)。上述兩家日本項(xiàng)目公司的最終控股股東均為復(fù)星國際有限公司(以下簡稱“復(fù)星國際”)。
在上述兩項(xiàng)股轉(zhuǎn)完成后，豫園股份還計(jì)劃以45.56億日元繼續(xù)增資Napier TMK，主要用于日本北海道Kiroro的滑雪場、度假村相關(guān)運(yùn)營設(shè)施的改造升級。本次交易涉及上述兩項(xiàng)股轉(zhuǎn)事項(xiàng)及增資事項(xiàng)，合計(jì)金額160.16億日元，約合人民幣8.28億元。
資料顯示，Napier TMK為重資產(chǎn)型項(xiàng)目公司，主要資產(chǎn)為日本北海道Kiroro的滑雪場、度假村及所有土地。該度假村內(nèi)有2家酒店共392間房、23條雪道的滑雪場、溫泉、高爾夫球場等設(shè)施。酒店及相關(guān)設(shè)施建筑面積約10萬平方米。GK KM則為輕資產(chǎn)型項(xiàng)目公司，主要負(fù)責(zé)日本北海道Kiroro滑雪場、度假村的日常運(yùn)營。
而在2015年，豫園股份便以183.58億日元(按當(dāng)時(shí)匯率折合人民幣約為9.47億元)的價(jià)格，收購日本星野Resort Tomamu公司的100%股權(quán)。該公司的主要資產(chǎn)為位于北海道Tomamu的滑雪場度假村，包括酒店、25道滑雪場、18洞高爾夫球場等設(shè)施。截至2015年，該公司近5年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長10%，EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)年復(fù)合增長達(dá)43%。2014年全年收入61.37億日元，凈利潤7.01億日元。
據(jù)悉，本次收購的Kiroro項(xiàng)目以其雪季開放時(shí)間長、粉雪質(zhì)量高、積雪深而聞名，并與Tomamu項(xiàng)目均屬于北海道四大滑雪場及全球最佳滑雪目的地之一。豫園股份方面稱，本次投資收購?fù)瓿珊螅緦碛腥毡颈焙５纼?yōu)質(zhì)雪場的“半壁江山”，以此擴(kuò)大豫園股份在日本滑雪市場的份額。
不過，相較于Tomamu項(xiàng)目當(dāng)時(shí)在假設(shè)條件充分實(shí)現(xiàn)的前提下給出的362.97%的增值率，Kiroro項(xiàng)目有些“黯然失色”。據(jù)公告，模擬合并后的Napier TMK資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估價(jià)值為117.18億日元(約合人民幣5.76億元)，增值率僅24.15%。背后原因，或與疫情相關(guān)。
受疫情影響，日本旅游業(yè)遭遇嚴(yán)重打擊。數(shù)據(jù)顯示，盡管日本疫情限制措施解除后第一個(gè)月(2022年11月)的入境游客人數(shù)增至近100萬人次，但相較于2019年同期仍然下降了近三分之二。
據(jù)日媒報(bào)道，Kiroro項(xiàng)目過去每年的入境游客占總游客比重超過一半。在入境游尚未恢復(fù)元?dú)獾谋尘跋拢?022年上半年，Napier TMK與GK KM的匯總營業(yè)收入為4775.78萬元，凈虧損為-6653.63萬元。
復(fù)星旅文與豫園股份“碰頭”
值得注意的是，就在兩個(gè)月前的2022年12月15日，“復(fù)星系”另一品牌地中海俱樂部剛好于Kiroro開設(shè)新度假村，這也是地中海俱樂部去年開設(shè)的第五家度假村。復(fù)星旗下兩大企業(yè)——復(fù)星旅文與豫園股份的海外項(xiàng)目在此交匯。
不過，在復(fù)星旅文已通過地中海俱樂部布局了全球山地度假市場的背景下，本次收購Kiroro項(xiàng)目花落豫園股份，地中海俱樂部作為Kiroro項(xiàng)目在國際度假領(lǐng)域的一次補(bǔ)足，相關(guān)原因也引發(fā)了關(guān)注。
“豫園股份收購Kiroro項(xiàng)目，是對復(fù)星文化旅游大健康發(fā)展導(dǎo)向的一次落實(shí)，這與豫園股份本身的轉(zhuǎn)型也是有關(guān)系的，復(fù)星目前在對豫園股份的資源進(jìn)行一個(gè)重整和梳理。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，“商業(yè)地產(chǎn)與旅游地產(chǎn)看似兩個(gè)不同的領(lǐng)域，但其實(shí)有相似性，都是以持續(xù)的經(jīng)營服務(wù)為導(dǎo)向的概念。”
據(jù)悉，在2018年完成重大資產(chǎn)重組后，豫園股份成為復(fù)星快樂產(chǎn)業(yè)旗艦平臺。依托復(fù)星，豫園股份提出了“家庭快樂消費(fèi)產(chǎn)業(yè)+城市產(chǎn)業(yè)地標(biāo)+線上線下會員及服務(wù)平臺”的“1+1+1”發(fā)展戰(zhàn)略。
隨著國內(nèi)出境游市場的有序恢復(fù)，豫園股份本次收購或意在押寶中國游客。據(jù)新華社報(bào)道， 2019年訪日中國游客達(dá)到959.4萬人，占外國訪日游客總體的三成，12年內(nèi)增長了將近10倍，近千萬中國游客中，到日本滑雪的人大幅度增加。另有報(bào)道稱，曾有一家滑雪場統(tǒng)計(jì)，在一條滑道上的17名游客中，有15名來自中國。據(jù)悉，為吸引中國游客，疫情前日本滑雪場曾紛紛針對中國市場展開宣傳，引入電子支付，甚至配備有中文教練。
“日本是全球主要旅游目的地之一，豫園股份本次收購肯定也是將出境游納入考量的，必然也是研究過未來中國游客出境游的文化旅游需求。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，“可以看出，滑雪度假將作為豫園股份一個(gè)很重要的板塊去推進(jìn)。”
