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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經(jīng)濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節(jié)奏。不過，情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續(xù)。短期，7月下旬的震蕩平臺打破后迎來下挫，但整體回落力度在衰退，隨著地緣政治影響的減弱，在基本面和流動性的支撐下，市場階段反彈可期。賽道股當中的新的熱點或有出現(xiàn)，也或將帶領指數(shù)迎來反彈。

昨日的市場，尾盤雖然跳水，但是還是呈現(xiàn)出一些新的特點。首先，高低切換比較明顯。比如我們看到汽車等此前高位的賽道股開始回落，但是半導體等相對低位賽道出現(xiàn)大漲，賽道股之間的高低切換還是比較明顯的；其次，整體殺跌力度在衰減。比如此前一日市場幾乎是全軍覆沒，而且跌停股較多。但是昨日市場已經(jīng)開始分化，即便尾盤有一定的殺跌，整體的跌停以及弱勢格局，顯然是收斂了很多；第三，市場醞釀新的熱點。比如昨日分化之際，新能源賽道資金有流出的跡象，而今日我們看到醫(yī)藥以及食品飲料多數(shù)板塊和個股開始表現(xiàn)，那就說明這些出逃的資金，有可能在轉向新的熱點。

因此，在高成長股標的整體占優(yōu)的當前，盡管股價仍有反復，甚至還有再次上行的基礎，但此前大漲之后，這里再次去推動市場反彈的概率較低。更多的，還是一些低位的品種，甚至有新的修復預期的價值類板塊可能會提振指數(shù)，但反復之際，賽道股也會有階段的表現(xiàn)。

當然除了賽道股，我們看到多個消費類細分行業(yè)出現(xiàn)盈利改善趨勢。比如，根據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計分析，2022二季度的業(yè)績增速較2022一季度改善的行業(yè)有：房地產(chǎn)、化學原料藥、調味品和畜牧業(yè)；6月較5月，同時5月較4月，即連續(xù)兩個月業(yè)績增速出現(xiàn)改善的行業(yè)：白色家電、房地產(chǎn)、商用車、汽車零部件、啤酒、畜牧業(yè)；6月較5月、5月較4月、同時4月較3月，即連續(xù)三個月業(yè)績增速持續(xù)改善的行業(yè)：化學原料藥和調味品。從這個角度看，如果消費板塊階段表現(xiàn)，那么在業(yè)績提振的當前，化學原料藥、啤酒、家用電器以及調味品等或許是最佳的選擇。

因此，如果接下來市場迎來反彈，那么在業(yè)績提振的行情當前，這些業(yè)績增速明顯的方向，或仍是推動指數(shù)反彈甚至上行的主要動力。在指數(shù)整體支撐以及可能的反彈中，還可重點的跟蹤。

總結一下：短期地緣政治風險的影響逐步減弱，在基本面的支撐下，市場仍有向好的基礎。連續(xù)調整后，隨著市場成交的釋放以及資金的回流，在注意高低切換的同時，可積極關注業(yè)績持續(xù)改善品種波段的投資機會。

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