4月14日，港股上市公司嘉和生物公告稱，周新華決定辭去集團總裁、執(zhí)行董事的職位，自2022年4月15日起生效。
作為公司創(chuàng)始人，嘉和生物公告并未明確解釋周新華的離職原因。僅表示，周新華決定投放更多時間于其他事務，并無就其辭任對公司提出任何索償，且與董事會之間并無意見分歧。
從2008年周新華加入嘉和生物創(chuàng)業(yè)團隊，到如今離開，嘉和生物幾經(jīng)動蕩，雖然終于成功上市，但受內部股東頻繁變更等因素影響，如今嘉和生物也從昔日的明星創(chuàng)新藥企漸漸落后于創(chuàng)新藥第一梯隊。
坎坷14年
周新華對外的身份一直是嘉和生物的創(chuàng)始人，據(jù)企業(yè)招股書披露，他于2008年10月作為嘉和生物的首席執(zhí)行官加入公司，都如今辭職，周新華在嘉和生物的履職時長將近14年。
從2019年5月20日起，周新華獲任為嘉和生物總裁兼首席科學家。在嘉和生物期間，周新華主要負責公司整體研發(fā)策略及執(zhí)行以及業(yè)務方向。
在加入嘉和生物之前，周新華在生物制藥標桿企業(yè)安進(Amgen)擔任研究員，后升任工藝開發(fā)部科學總監(jiān)，重點監(jiān)督工藝研究。而他的許多老同事后來都成為了中國創(chuàng)新藥企的創(chuàng)始人。此外，周新華此前還擔任過沃森生物副總裁。
當時的嘉和生物還叫做上海欣潤藥業(yè)，由惠生集團出資設立。成立之初，其立志成為生物制藥領軍公司，而在早期，周新華主要承擔了加速嘉和生物單抗生物藥開發(fā)的任務。在當時，嘉和生物雄心勃勃的產品線瞄準了羅氏的賀賽汀、安維汀、艾伯維的修美樂以及強生的英夫利昔單抗等多款重磅生物藥的類似藥產品，十分吸睛。
在當時，嘉和生物也被認為是一家明星創(chuàng)新藥企，頗被行業(yè)看好，但接下來，股東層面的一系列變故使得嘉和生物被大大拖慢了腳步。
2013年，有著“大生物”夢想的云南疫苗企業(yè)沃森生物以2.92億元從嘉和生物原股東手中買下嘉和生物控股權，成為占比超60%的單一大股東。隨后，陽光人壽保險等3位戰(zhàn)略投資人也導入5億元注資。
但五年后，先是陽光人壽和東海證券在2018年將持有的嘉和生物股份轉給了上市公司康恩貝和福建國資背景的華興康平，而大股東沃森生物不但沒有優(yōu)先收購，反而也向康恩貝賣出了部分嘉和生物股權。隨后，四處投資的臨床CRO老大泰格醫(yī)藥又出手，用旗下兩個并購基金向嘉和生物增資。
2018年中，沃森生物宣布交出嘉和生物的控股權，嘉和生物的新主人成為四處“掃貨”的高瓴資本，高瓴資本還向華興康平等機構繼續(xù)收購嘉和生物的股權，最終實現(xiàn)了對嘉和生物的控股。而康恩貝和沃森生物的持股比例也進一步下降，同一階段，泰格醫(yī)藥旗下的投資基金則是喝到了“肉湯”。
隨后的兩年里，嘉和生物經(jīng)歷了兩輪融資，最終到IPO后，高瓴資本通過HHJH和HMHealthcare持有嘉和生物總股本稀釋至29.38%，但仍為最大股東。
但是在這十年間，嘉和生物多個產品臨床進展緩慢，開始逐步被信達生物、復宏漢霖等同行甩開差距，業(yè)內普遍聲音認為，股東層面的頻繁變更與意見不一，是拖累嘉和生物的最主要原因。
路在何方？
等到周新華離職之際，嘉和生物依然只有一款產品獲批。
2022年3月，嘉和生物的英夫利西單抗生物類似藥(GB242，商品名佳佑健)終于獲批。它是一款TNF-α抗體藥，用來治療一系列免疫系統(tǒng)疾病，包括類風濕關節(jié)炎、強直性脊柱炎、銀屑病、成人潰瘍性結腸炎、成人及6歲以上兒童克羅恩病、瘺管性克羅恩病。
不過，雖然英夫利西單抗在全球也是一款“重磅炸彈”級的產品，但在治療手段越來越豐富的自身免疫性疾病領域，英夫利西單抗即干不過老大哥阿達木單抗、還面臨著多個后來小弟的挑戰(zhàn)。
而在中國市場，英夫利西單抗的表現(xiàn)也缺乏亮點。2020年，在中國公立醫(yī)療機構終端，該產品銷售額約5億元，同期，阿達木單抗是10億元。并且在嘉和生物的英夫利西單抗上市之前，國內已有海正藥業(yè)、邁博藥業(yè)的同款類似藥獲批，嘉和生物早已沒了先發(fā)優(yōu)勢。
在嘉和生物上市時，公司曾展示了一系列明星靶點的候選產品，如CDK4/6、HER2、PD-1等等。只是，上市兩年后，對比公司最新的財報與招股書中產品的研發(fā)進度卻并無顯著突破。據(jù)嘉和生物2021年業(yè)績報顯示，其多數(shù)產品處于臨床早期，僅有GB491(Lerociclib，口服CDK4/6抑制劑)、GB241(利妥昔單抗、CD20)、GB221(HER2)進入3期臨床。
而在研發(fā)停滯不前的同一時間，醫(yī)藥市場的格局顯然已經(jīng)發(fā)生變化，紛紛獲批的國產PD-1與它們的“白菜價”就是例子。2020年7月，嘉和生物在向國家藥監(jiān)局提交新藥PD-1單抗杰洛利單抗(Geptanolimab ，GB226)的上市申請，但至今仍未獲批。
這款藥原本的獲批預計時間是2021年三季度。彼時嘉和生物還發(fā)布了相關招聘信息。而隨著國內PD-1廠商越來越“殺紅了眼”，留給嘉和生物的時間已經(jīng)不多了。
壓力之下，嘉和生物也在嘗試開發(fā)一些雙特異性抗體、三特異性抗體的產品，試圖搶占先機。但是，更早期的研發(fā)不僅意味著漫長的時間與經(jīng)濟投入，也意味著更高的風險。而在財務面上，由于沒有產品收入做支撐，嘉和生物虧損是源源不斷的。2018年-2021年，其虧損額為2.9億元、5.2億元、30.32億元、8.65億元。
而在二級市場上，IPO時嘉和生物曾憑借著“高瓴持股”的巨大吸引力獲得了約1247倍的超額認購，一手中簽率僅3%，上市首日一度漲超30%，火爆程度可見一斑，但這卻已成為嘉和生物迄今為止最后的高光時刻。
上市僅兩個月后，嘉和生物的股價就已經(jīng)下跌近30%。而在接下來的兩年，公司股價更是持續(xù)下跌。截至2022年4月19日開盤，嘉和生物報收4.17港元/股，總市值僅有21億港元出頭，與上市之初相比，市值已經(jīng)蒸發(fā)超100億港元。
這背后，高瓴資本在嘉和生物上市后的首個季度就進行了減持。據(jù)Choice金融終端顯示，高瓴旗下的HHJH Holdings Limited在2020年10月7日至2020年12月31日期間減持嘉和生物1336.25萬股，沃森生物持股不變；而在2020年底到2021年上半年間，高瓴資本和沃森生物持股情況不變。而在嘉和生物最新披露的2021年財報中，尚未提及十大股東持股情況。
高瓴資本的減持在如今看來十分明智。與兩輪融資疊加的總花費超2.5億美元相比，若堅定持有至今，按照股份比例和嘉和生物最新總市值20億港元出頭計算，“時間的朋友”可能已經(jīng)浮虧約十億元人民幣。
對比之下，嘉和生物的另一名股東沃森生物就沒這么好運了。由于投資失利，該公司2021年歸母凈利潤同比下降57.36%。在接受交易所問詢時，沃森生物表示，嘉和生物2020年末收盤價20港元/股，2021年末收盤價7.1港元/股，由此形成公司股權資產公允價值變動收益-4.22億元等，致報告期內公司公允價值變動收益-2.81億元，較同期下降200.3%。
