在機構(gòu)抱團愈演愈烈的結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金的動向格外引人關(guān)注。基金四季報顯示，去年四季度，公募持股集中度和倉位持續(xù)提升。其持有133家公司股份占流通股比例超過10%，持股最高的一家占到了該公司流通股比例的近一半。
公募持有133股超其流通股比例一成 最高占流通股比例近一半
作為最大的機構(gòu)投資者，在機構(gòu)抱團愈演愈烈的結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金的操作情況格外引人關(guān)注。剛披露完畢的基金四季報顯示，持股集中度進一步提升，滬深兩市僅有1696家公司獲持有，較三季報時的1758家較少62家，這也意味兩市僅有約40%的上市公司被公募基金的看上。
持股比例上。同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度，公募基金持有749家公司的股份超過公司流通股比例的1%，持有331家的股份超流通股比例5%，持有133家的股份超流通股比例10%， 持有股份占公司流通股比例最高的是金山辦公(688111)，點該公司流通股比例的45.07%。換言之，該公司己流通股價的近一半己被公募基金買去。
此外，新宙邦(300037)、思瑞浦(688536)、石頭科技(688169)、科達利(002850)、邁瑞醫(yī)療(300760)、京滬高鐵(601816)、柏楚電子(688188)、億緯鋰能(300014)、芒果超媒(300413)、中天精裝(002989)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、國瓷材料(300285)、北摩高科(002985)、深信服(300454)、健帆生物(300529)等15家公司公募基金持股占流通股比例也超過20%。
增減持方面，2020四季度公募基金主要增持了業(yè)績確定性強的績優(yōu)核心標的。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)配置看，制造業(yè)仍是公募基金“心頭好”，占基金凈值比例從2020年三季度的47.65%升至四季度的51.23%，增加3.58個百分點。金融業(yè)、衛(wèi)生和社會工作、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)也獲得公募基金一定程度增持;信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)遭遇公募基金明顯減持。
獲增持的個股中。天相投顧統(tǒng)計顯示，按市值計算。去年四季度基金增持幅度最大的前10只個股分別為貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、寧德時代(300750)、美的集團(000333)、中國平安(601318)、海康威視(002415)、瀘州老窖(000568)、中國中免(601888)、藥明康德(603259)和山西汾酒(600809)。
在遭減持的公司上，按市值計算，去年四季度基金減持幅度最大的前10只個股分別為立訊精密(002475)、歌爾股份(002241)、聞泰科技(600745)、南極電商(002127)、永輝超市(601933)、鵬鼎控股(002938)、三七互娛(002555)、吉比特(603444)、信維通信(300136)和海螺水泥(600585)。
對于“抱團”，華泰量化增強基金經(jīng)理田漢卿表示，機構(gòu)抱團行為存在周期性，上市公司的股價最終要反映公司的盈利能力和盈利成長性，估值不會無限抬高。盡管抱團現(xiàn)象不會立刻消失，但市場不會簡單重復(fù)之前的上漲邏輯。
公募倉位持續(xù)提升 股票型基金倉位升至近9成
去年四季度公募基金持續(xù)提升的除了持股集中度，還有倉位。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，截至去年年底，全行業(yè)股票型開放式基金平均倉位為88.88%，較三季度提高4.76個百分點。與此同時，持股集中度也有所提高，升至57.83%。
其中，明星基金普遍“高倉位”。如，張坤管理的易方達中小盤和易方達藍籌在2020年末的股票市值占基金資產(chǎn)總值比分別為91.66%和91.12%;劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級混合在2020年末的股票倉位也達到92.67%;劉彥春管理的景順長城鼎益在2020年末的股票倉位達到90.14%。
“權(quán)益投資應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展潮流，我們更愿意在符合產(chǎn)業(yè)趨勢、效率持續(xù)提升的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會。”劉彥春表示。在他看來，四季度國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行，股市震蕩走強，順周期板塊和個股更加得到市場青睞。未來收入水平提高帶來居民消費水平持續(xù)升級。我國在眾多高附加值領(lǐng)域的全球競爭力也在不斷提升，部分行業(yè)或處于爆發(fā)前夜。
值得一提的是，A股市場長期流傳著“88魔咒”的說法，意思是偏股型基金倉位達到88%或以上時，A股經(jīng)常會出現(xiàn)大跌，這也曾經(jīng)是市場關(guān)注的重要反向指標。如今股票型基金倉位再度突破這一臨界點，讓人不禁捏一把汗。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認為對此不用過于擔心，“88魔咒”是市場上的早期說法，以前公募基金持股變化對市場整體影響力大，伴隨A股上市公司數(shù)量的增加、外資等其他機構(gòu)投資者占比的提高，所謂“88魔咒”已經(jīng)意義不大。
盡管如此，但降低預(yù)期幾乎成了今年行業(yè)內(nèi)的共識。睿遠均衡價值基金趙楓四季報中表示，預(yù)計2021年權(quán)益資產(chǎn)的回報可能會較過去兩年下降。雖然優(yōu)質(zhì)公司的長期表現(xiàn)仍然受益于居民資產(chǎn)配置的遷移，但經(jīng)過大幅上漲后大部分公司的靜態(tài)估值已上漲到較高的水平，拉低了這些資產(chǎn)的長期回報水平。
泓德基金研究總監(jiān)秦毅指出。過去兩年，指數(shù)與基金均獲得了較大幅度的正收益，這當中既包含了公司業(yè)績增長，也包含了估值的擴張。歷史規(guī)律表明，估值擴張帶來的收益增長持續(xù)時間不會超過兩年。對于未來的市場，要做好估值收縮的準備。
