5月CPI同比增速重返“2時代”，豬肉價格跌幅十分明顯。不過，全國豬肉價格在連續下跌之后出現企穩回升的跡象，這是否會給未來CPI繼續回落帶來壓力呢?此外，受疫情和國際大宗商品價格持續下降等因素影響，5月PPI同比創下2016年3月以來的最大跌幅。
CPI和PPI雙雙回落 豬肉價格跌勢明顯
國家統計局今日公布的數據顯示，2020年5月份，全國居民消費價格同比上漲2.4%。其中，城市上漲2.3%，農村上漲3.0%;食品價格上漲10.6%，非食品價格上漲0.4%;消費品價格上漲3.3%，服務價格上漲1.0%。1—5月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲4.1%。
從各類商品及服務價格同比變動情況，5月份，食品煙酒類價格同比上漲8.5%，影響CPI(居民消費價格指數)上漲約2.55個百分點。食品中，畜肉類價格上漲57.4%，影響CPI上漲約2.55個百分點，其中豬肉價格同比上漲81.7%，影響CPI上漲約1.98個百分點?？梢钥闯觯i肉價格依然是影響CPI的最重要因素。
此外，國家統計局公布的PPI數據顯示，2020年5月份，全國工業生產者出廠價格同比下降3.7%，環比下降0.4%;工業生產者購進價格同比下降5.0%，環比下降1.2%。1—5月平均，工業生產者出廠價格比去年同期下降1.7%，工業生產者購進價格下降2.2%。
對與5月的CPI數據，國家統計局城市司高級統計師董莉娟進行了解讀。5月份，國內疫情形勢總體穩定，復工復產、復市復業有序推進，市場供需狀況進一步好轉。從環比看，CPI繼續下降0.8%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，食品價格下降3.5%，降幅擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.78個百分點，是帶動CPI下降的最主要因素。食品中，各地自產鮮菜大量上市，價格繼續下降12.5%，降幅擴大4.5個百分點;生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣溫升高，消費進入淡季，價格繼續下降8.1%，降幅擴大0.5個百分點。
豬價連跌后企穩回升
自2月中下旬以來，國內生豬價格呈現出持續陰跌態勢，4月全國外三元出欄均價33.71元/公斤，環比降幅7.29%，東三省生豬價格一度跌破30元/公斤。不過，從目前走勢看來，豬價已現企穩回升跡象。
國家統計局認為，5月份豬肉價格下跌，主要由于生豬產能進一步恢復，豬肉供給持續增加，加之氣溫升高，消費進入淡季。
不過，在經過連續下跌后，市場惜售情緒增加，而且標準體型生豬緊俏，下游加價收購。加上近期多部門開展違法違規調運生豬百日專項打擊行動，屠宰企業收購難度加大，豬價近期止跌反彈。
6月8日晚間，多家養豬企業公布5月份銷售簡報，銷售收入同比均實現較快增長，新希望(000876)以同比增長318%位列榜首。不過，受商品豬銷售均價環比下降影響，多數企業5月銷售收入較4月略有下行。
牧原股份在銷售簡報中表示，5月中旬之前，公司商品豬價格呈現下降趨勢，之后呈現回升態勢。
數據顯示，6月第一周，全國22個省市生豬均價31.18元/公斤，較上周環比上漲6.67%，同比上漲94.63%。
根據涌益咨詢數據，出欄體重超過150公斤的生豬占比已從4月下旬17.88%回落至10.71%，北部區域大體重豬消化接近尾聲，而南方地區存欄仍未恢復，尚需北方外調，疊加企業復工、學校復學及政府出臺措施刺激消費，目前市場供需失衡狀態有所緩解，豬價已止跌回升。
CPI未來如何走？
未來一段時間，CPI同比漲幅是否會保持回落態勢?
東北證券固定收益分析師劉辰涵認為，CPI漲幅回落并非暫時性而是趨勢性的回落。豬周期的影響，疊加原油價格暴跌、疫情次生影響，二季度CPI同比漲幅有下行破3%的可能。劉辰涵表示，下半年的CPI漲幅應該會在3%以下，四季度跌破2%可能性較大。
民生證券預計，今年下半年由于豬肉價格將快速回落，帶動CPI快速下行，受豬價回落的影響，疊加去年同期基數較高，今年下半年CPI可能滑落至負區間，中國經濟面臨較大通縮壓力，需要出臺一定總需求政策以對沖。
中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏點評5月CPI和PPI時稱，本月PPI超預期回落，創下2016年4月以來的最大跌幅。從內部看，疫情導致企業經營受到較大沖擊，有效需求不足，對生產價格造成一定影響。從外部看，石油價格持續低位震蕩，對生產價格形成較大沖擊。5月，布倫特原油現貨日均價格為29.2美元/桶，雖較4月有所上升，但較去年同期下降59%。受此影響，生產資料PPI同比下降5.1%，降幅比上月進一步擴大0.6個百分點。受油價影響價格降幅較大的行業中，石油和天然氣開采業價格同比下降57.6%，降幅擴大6.2個百分點;石油、煤炭及其他燃料加工業價格下降24.4%，降幅擴大4.6個百分點。
綜合來看，國內疫情形勢總體穩定，復工復產、復市復業有序推進，市場供需狀況好轉，通脹進一步回落。前五個月CPI累計同比增長4.1%，按照趨勢上看，預計全年可實現3.5%的控制目標。下階段，隨著復工復產全面推進，供需有望保持平衡，物價水平將保持穩定，疊加去年CPI基數走高，通脹水平將繼續呈現回落走勢，為貨幣政策打開更大空間。貨幣政策要加大力度穩就業保民生，加快落地直達實體經濟的貨幣政策工具，大力支持廣大中小微企業等市場主體，加快修復企業信心，促進需求回升。
中金公司預計，考慮基數因素以及豬肉仍在下跌，預計年內CPI同比增速大幅回落，年底可能降至零左右。由于去年下半年CPI基數快速上升，今年下半年CPI翹尾因素將大幅降低。即使CPI環比增速下半年企穩回升，同比增速也將出現大幅回落。年底CPI同比增速可能降至零左右，為以降利率為主的貨幣寬松提供更大的操作空間。(云風)
